20170305-兴业证券-公用事业行业周报_两会期间风险或集中释放_建议逢低布局_15页_854kb

环保行业投资分析总结

核心内容概述

2017年3月，环保行业迎来两会期间，分析师建议投资者在风险集中释放时逢低布局，重点关注环境监测、大气治理和清洁能源供应商等板块。环保板块整体估值TTM为36倍，仍低于2013年以来的平均水平（约39倍）。尽管环保行业整体表现略好于大盘，但部分子版块如环境监测出现下跌，而两会后往往迎来反弹。

主要观点与关键信息

1. 行业投资策略

• 两会期间风险释放：两会期间适逢年报披露期，若相关议题或业绩不达预期，可能引发风险集中释放。历史上，两会期间环保各子版块跌多涨少，但两会后往往反弹。
• 短期交易机会：建议投资者关注环境监测、大气治理等板块的交易性机会，尤其是环境监测作为减排成效验证的关键环节，具有持续增长动力。
• 清洁能源趋势：随着《能源发展“十三五”规划》的推进，非化石能源消费比重将提高至15%以上，天然气消费比重力争达到10%。看好清洁能源对煤炭的替代，重点推荐迪森股份、长青集团。

2. 重点公司表现

3. 重点公司新闻

• 理工环科：2016年净利润增长45%，签订湘潭岳塘竹埠港土壤修复综合治理PPP框架协议，预计总投资50亿元，公司计划全过程参与项目。
• 天翔环境：2016年净利润增长183%，完成2016年股权激励业绩目标，油田环保业务增长显著，PPP订单持续落地。
• 博世科：2016年净利润增长46%，各业务板块全面增长，收购加拿大RX公司股权交割延期一个月，预计不影响资产交割。
• 巴安水务：2016年净利润增长92%，中标多个大型项目，包括乌斯别克斯坦废水零排放项目，推动国际化战略。
• 神雾环保：2016年净利润增长290%，多个重点工程稳步推进，电石乙炔法工艺具有经济性，市场空间巨大。
• 迪森股份：2016年净利润增长47%，清洁能源业务拓展顺利，京津冀大气治理背景下显著受益。

4. 下周大事提醒

• 3月6日：博世科、巴安水务、雪浪环境股东大会召开，首创股份复牌，海陆重工、亿利洁能停牌，三聚环保限售股份上市流通。
• 3月7日：东江环保股东大会召开。
• 3月8日：三维工程业绩发布会。
• 3月10日：博世科年报预计披露，首创股份股东大会召开。

5. 股价倒挂情况

部分环保公司股价低于其合理估值区间，主要由于融资增发、股东增持、股权激励等原因。例如，雪迪龙股价倒挂22.2%，碧水源股价倒挂11.4%。

6. 重点公司估值表

行业趋势与机会

• 政策驱动：两会期间，环保议题热度高，政策支持将推动行业增长。
• PPP模式：PPP模式在水处理、土壤修复等领域广泛应用，推动业绩增长。
• 技术升级：环保企业通过技术升级和并购提升竞争力，如神雾环保的电石乙炔法工艺。
• 清洁能源：随着能源结构调整，清洁能源如天然气和非化石能源将替代煤炭，推动相关企业增长。

投资建议

• 维持增持评级：多家重点公司维持增持评级，如理工环科、天翔环境、博世科、巴安水务、迪森股份、碧水源等。
• 短期关注：短期可关注环境监测、大气治理等板块的交易性机会。
• 长期布局：长期可关注清洁能源、PPP项目及环保技术升级带来的增长机会。

总结

2017年两会期间，环保行业面临风险释放，但随后有望迎来反弹。重点公司如理工环科、天翔环境、博世科、巴安水务、迪森股份和碧水源等表现突出，业绩增长显著。分析师建议投资者逢低布局，关注环境监测、大气治理和清洁能源等细分领域，同时注意PPP模式和政策支持带来的增长机会。