20221103-浙商证券-林洋能源-601222.SH-林洋能源三季报点评报告_核心业务三线并进_储能业务逐步进入兑现期_3页_885kb

林洋能源（601222）三季报点评报告总结

核心内容

林洋能源在2022年前三季度实现营业总收入36.02亿元，同比下降12.65%，归母净利润7.34亿元，同比下降13.21%。尽管业绩有所下滑，但2022年第三季度营收及净利恢复增长，反映出公司业务在疫情缓解后逐步回暖。

公司当前核心业务涵盖智能配用电、光伏电站和储能三大板块，三线并进，其中储能业务正逐步进入兑现期，成为新的增长点。

主要观点

智能配用电业务

• 公司在国内智能电表市场占据第一梯队，上半年在国网中标金额达5.29亿元，在南网中标约1.4亿元。
• 公司是全球领先的智能电表出口企业之一，产品覆盖30多个国家和地区，品牌在欧洲、亚太、中东、东亚、东欧市场建立良好口碑。

光伏电站业务

• 公司持续加大光伏项目建设规模，储备项目超过6GW。
• 受疫情影响，部分项目开工有所延缓，但三季度后逐步恢复建设。
• 光伏项目资源优质，2022年上半年发电量达2,082.6万千瓦时，电价较脱硫煤高出7分钱以上。
• 公司积极推进光伏智能化运维，采用无人机和云技术提升运维效率。

储能业务

• 储能业务发展迅速，已与亿纬动力签署多项合作，累计储能项目规模超4GWh。
• 与亿纬动力合作建设的年产能10GWh的磷酸铁锂电池项目正有序推进，预计年底投产。
• 控股子公司林洋亿纬在2022年10月中标中国电力国际发展有限公司储能电池预制舱项目，中标金额约5亿元，招标容量为500MWh-1000MWh。

关键信息

盈利预测与估值

• 公司2022-2024年归母净利润预测分别为8.53亿元、11.13亿元、14.10亿元，下调前分别为12.86亿元、17.35亿元、21.93亿元。
• 对应EPS分别为0.41元、0.54元、0.68元。
• 对应估值分别为18倍、14倍、11倍。
• 维持“买入”投资评级。

财务摘要

风险提示

• 疫情可能继续影响项目交付建设进度。
• 光伏上游材料价格波动可能带来成本压力。

财务比率分析

投资建议

• 维持“买入”投资评级，认为公司未来盈利有望回升，特别是在储能业务逐步放量的背景下。
• 公司具备较强的市场布局和项目储备能力，尤其在智能配用电和储能领域表现突出。

股票基本信息

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%-20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

法律声明

• 本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
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