20230330-华安证券-紫光股份-000938.SZ-2022年报符合预期_汇兑_减值大幅影响业绩_4页_369kb

2022年报总结

核心内容

公司2022年年报显示，其营业收入和利润均符合市场预期。尽管受到汇兑损失和资产减值的影响，公司整体表现仍稳健。同时，公司正持续推进对子公司新华三剩余49%股权的收购，预计将显著提升公司业绩。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年实现740.58亿元，同比增长9.49%。
• 归母净利润：2022年为21.58亿元，同比增长0.48%。
• 扣非归母净利润：2022年为17.59亿元，同比增长6.34%。

业务结构

• ICT基础设施与服务业务：收入467.60亿元，同比增长13.09%，占营业收入比重达63.14%，成为主要增长引擎。
• IT产品分销与供应链服务：收入增长4.5%。

成本与费用

• 毛利率：提升1.17个百分点，主要得益于ICT基础设施及服务业务毛利率提升2.14个百分点。
• 销售费用率与管理费用率：合计微降0.45个百分点。
• 研发投入：53亿元，占收入比例7.2%，与上年度持平。

财务费用与资产减值

• 财务费用：大幅增长，主要由于确认了6亿元的汇兑损失。
• 资产减值损失：8.46亿元，主要为坏账损失和存货减值。

现金流

• 经营活动产生的现金流量净额：40.19亿元，实现转正。

子公司新华三表现

• 营业收入：498.10亿元，同比增长12.31%。
• 净利润：37.31亿元，同比增长8.65%。
• 国内企业业务：收入391.40亿元，同比增长7.95%；其中运营商收入88.31亿元，同比增长37.66%。
• 国际业务：收入18.39亿元，同比增长9.59%；H3C品牌产品及服务收入8.70亿元，同比增长21.89%；自主渠道收入3.79亿元，同比增长93.07%。

股权收购进展

公司此前公告，HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49%股权，收购完成后公司将持有新华三100%股权，预计显著增厚公司业绩。当前该收购仍在持续推进中。

投资建议

• 预测利润：2023年-2025年分别为27.9亿元、35.3亿元、44.0亿元。
• 投资评级：买入（维持）。

风险提示

• 收购风险：新华三49%股权收购不成功或审批未通过。
• 政策风险：业务及产业链受到美国限制的风险。

财务指标预测

财务报表预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率预测

分析师信息

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年8月加入华安证券研究所。

重要声明

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