20210424-华创证券-吉比特-603444.SH-2021年一季报点评_一念逍遥_回收情况优秀_看好投放期后贡献全年利润增量_5页_768kb

吉比特2021年一季报总结

核心内容概述

吉比特（603444）于2021年4月22日发布2021年第一季度财报，数据显示公司营收和利润均实现增长，同时公司通过转让参股公司青瓷数码股权，优化股权结构并提升长期价值。

主要财务数据

主要观点

《一念逍遥》表现亮眼，带动收入增长

• 2021年第一季度，吉比特实现营收11.18亿元，同比增长51.09%，主要得益于《一念逍遥》新游上线。
• 归母净利润同比增长13.36%，扣非归母净利润同比增长20.42%，显示公司在新游推广初期已实现部分利润回收。
• 《一念逍遥》在IOS畅销榜平均排名第10，最高达到第5名，表现优秀。
• 预计随着销售费用的下降，该游戏将在未来几个季度持续贡献利润。

《问道手游》稳定表现，新游储备丰富

• 《问道手游》在IOS畅销榜平均排名第22，最高排名11，表现稳定。
• 公司重点储备新游《摩尔庄园》已获得超过800万预约用户，并进行付费内测，预计即将公测。
• 其他多款新游如《地下城堡3：魂之诗》《复苏的魔女》等已取得版号，等待发行，为公司未来增长提供动力。

股权结构调整，提升长期价值

• 公司拟分别向腾讯创投、灵犀互娱、幻电信息科技转让青瓷数码股权，合计转让10.11%，交易对价合计30,344.74万元。
• 完成转让后，公司仍将持有青瓷数码23.10%的股权，旨在优化股权结构，支持青瓷数码发展，提升公司所持股权的长期价值。

关键信息

• 盈利预测：公司上调了盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为20.14元、23.09元、25.73元。
• 估值：当前股价对应2021-2023年PE分别为22倍、19倍、17倍，公司自2017年以来PE(TTM)中位数为25倍，因此给予25倍PE估值，对应2021年目标价为503元。
• 投资评级：维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括游戏上线进度不及预期、买量费用大幅上升、游戏行业政策变化等。

公司基本面

• 资产负债率：2021年预计为23.8%，较2020年略有上升，但整体仍处于较低水平。
• 现金流：经营活动现金流净额为3.28亿元，同比下降10.10%；但预计未来现金流将改善。
• 业务布局：公司持续深耕放置类游戏赛道，同时拓展MMORPG等多元化游戏类型，提升市场竞争力。

投资建议

• 目标价：503元
• 当前价：439.01元
• 投资评级：推荐

其他信息

• 分析师：刘欣（华创证券传媒组首席研究员）
• 团队背景：刘欣拥有中国人民大学硕士学历，曾在多家知名证券公司从事TMT行业研究，团队多次获得行业奖项。
• 助理分析师：费磊（南开大学硕士，2021年加入华创证券研究所）
• 机构销售通讯录：包含北京、广深、上海等地的销售团队联系方式，便于投资者沟通。

总结

吉比特2021年一季报显示公司业绩稳步增长，主要受益于《一念逍遥》等新游的上线及良好回收表现。公司同时通过股权转让优化股权结构，提升长期价值。尽管部分财务指标如经营活动现金流有所下降，但盈利预测上调，投资价值被看好。公司未来增长动力来自丰富的游戏储备和持续的产品迭代能力，建议投资者关注其长期发展。