20210423-上海证券-吉比特-603444.SH-2021年一季报点评_一念逍遥_表现优异_长线运营可期_4页_638kb

详细总结

核心内容

本报告为上海证券研究所分析师滕文飞于2021年4月23日发布的关于传媒行业公司的分析，重点分析了公司2021年一季度业绩表现及未来发展前景。

主要观点

• 业绩表现优异：公司2021年一季度实现营业收入11.18亿元，同比增长51.09%；净利润3.65亿元，同比增长13.36%；基本每股收益5.08元。
• 核心产品表现突出：《一念逍遥》在App Store畅销榜表现优异，一季度平均排名第十，最高至第五名。《问道手游》运营稳定，5周年大服将在4月30日开服。
• 产品线丰富：公司运营了多种类型的游戏，包括MMORPG、Roguelike、放置挂机类等，如《鬼谷八荒（PC版）》、《魔渊之刃》、《不思议迷宫》等。
• 后续项目储备充足：公司储备了多款新游戏，包括《摩尔庄园》（预约用户数超750万）、《地下城堡3：魂之诗》、《剑开仙门》、《复苏的魔女》、《世界弹射物语》等，有望进一步提升业绩。
• 股权转让增厚收益：公司拟转让青瓷数码3.37%的股权，交易对价合计30,344.74万元，预计增加公司净利润约16,687.82万元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计公司2021年和2022年每股收益分别为19.85元和22.65元，动态PE分别为20.10倍和17.62倍，高于行业市盈率中值。
• 财务预测：公司未来三年营业收入和净利润均呈现增长趋势，毛利率保持较高水平，ROE稳步提升。

关键信息

股票表现与估值

• 报告日股价：399.10元
• 12个月A股价格区间：296.34-671.60元
• 总股本：71.86百万股
• 无限售A股/总股本：100%
• 流通市值：286.81亿元
• 每股净资产：58.16元
• PBR（市净率）：6.86倍
• DPS（每股分红）：12.00元

主要股东

• 卢竑岩：30.10%
• 陈拓琳：11.47%
• 香港中央结算有限公司：3.36%

收入结构

• 联合运营：47.03%
• 自主运营：32.88%
• 其他主营：17.01%

投资建议

• 未来六个月投资评级：增持
• 2021年EPS预测：19.85元
• 2022年EPS预测：22.65元
• 动态PE预测（2021年）：20.10倍
• 动态PE预测（2022年）：17.62倍
• 行业市盈率中值（2021年）：14.91倍
• 行业市盈率中值（2022年）：12.32倍

财务预测（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 业绩依赖少量核心游戏
• 市场竞争加剧
• 新游戏产品研发运营失败

投资评级说明

• 股票投资评级：增持表示股价将强于基准指数20%以上。
• 行业投资评级：增持表示行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
• 本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况作出投资决策。

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附表：财务数据及预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

结论

公司凭借《一念逍遥》等核心产品的优异表现，实现一季度业绩超预期。公司坚持“精品化”路线，产品线丰富，后续项目储备充足，具备较强的长线运营能力。尽管存在一定的市场和业绩风险，但分析师仍维持“增持”评级，认为公司估值合理且具备增长潜力。