保险行业图说2023年2月上市险企保费数据及投资建议：2月寿险保费边际改善，产险保费显著提升-20230325-长城证券-30页_1mb

2023年2月保险行业保费数据及投资建议总结

核心内容

2023年2月，中国保险行业保费数据出现边际改善，寿险和产险均表现积极。整体来看，保险板块在经历了2022年的波动后，开始逐步恢复，显示出一定的复苏迹象。评级为“强于大市”，表明市场对保险股未来走势持乐观态度。

主要观点

• 寿险保费：2月主要上市险企寿险保费呈现恢复性增长，其中中国平安和中国人寿增速领先，分别达到5.06%和1.95%。这可能与“开门红”营销活动及银保渠道的推动有关。
• 产险保费：2月产险保费显著提升，主要得益于车险和非车险（如农险、信用保险）的共同发力。中国太平产险以23.79%的同比增速位居行业首位，太保产险、人保产险、平安产险也分别实现18.5%、9.19%、5.14%的保费增速。
• 宏观经济：2月金融数据表现强劲，显示宽信用周期可能开启，但居民和企业端新增存款及M2同比仍高增，说明宏观经济活力仍有修复空间。
• 政策变化：国务院机构改革方案中，将组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业外的金融监管，强化风险管理。同时，政府工作报告多次提及“保险”，凸显保险在稳就业、保民生及养老、健康等领域的政策支持。
• 投资建议：预计2023年保险股将迎来新的上行周期，受益于地产政策红利带来的资产端信用风险改善和十年期国债收益率的企稳回升，保险投资端将形成支撑，推动估值修复。当前保险板块估值处于历史低位，具备补涨潜力。

关键信息

保费数据亮点

• 寿险保费：中国平安（+5.06%）、中国人寿（+1.95%）、新华保险（-0.07%）、中国人保（-1.44%）、中国太平（-2.41%）、中国太保（-5.58%）。
• 产险保费：中国太平产险（+23.79%）、太保产险（+18.5%）、人保产险（+9.19%）、平安产险（+5.14%）。
• 保费增长原因：春节因素影响逐渐消退，保险销售逐步恢复常态；储蓄类产品需求增加，推动新单增长；车险销量上升，带动产险保费增长。

行业趋势

• 负债端改善：随着疫情缓解和居民信心恢复，保险负债端预计将在下半年进入稳定正增长期。
• 投资端支撑：十年期国债收益率企稳回升，配合地产政策改善，将为保险股估值修复提供支撑。
• 政策利好：国家金融监督管理总局的设立及政府工作报告对保险行业的多次提及，显示政策对保险行业的重视和支持。

个股推荐

• 中国太保：受益于“长航行动”，产险增速强劲，值得关注。
• 中国人寿：开门红表现领先，业绩稳健，对权益市场及利率变化弹性较大。
• 中国平安：地产风险敞口收敛，投资端有望提振，寿险增速领跑行业。
• 建议关注：新华保险、中国财险等。

风险提示

• 中美摩擦加剧；
• 中美利差持续倒挂；
• 地缘政治风险；
• 宏观经济下行；
• 恒大事件处理不及预期；
• 股市系统性下跌；
• 监管趋严。

2月保险板块表现

• 保险指数：2023年2月保险指数呈深“V”走势，较年初累计上涨。
• 个股表现：中国人保、中国人寿表现较好，而中国平安、中国太保和新华保险则有所下跌。
• 险资举牌：2023年险资举牌次数有所回升，开始尝试在更多领域进行投资，如能源、银行、科技等领域。

投资端表现

• 债市：2月债市走势平稳，对保险投资端形成一定支撑。
• 股市：股市呈震荡态势，保险股相对独立，具备一定抗跌能力。
• 十年期国债收益率：2月国债收益率有所波动，但整体趋势向好，有利于保险股估值修复。

总结

2023年2月，保险行业保费数据呈现边际改善，寿险和产险均实现增长。行业政策支持和市场环境变化为保险股带来积极影响，估值修复逻辑逐渐显现。建议投资者关注保险板块，尤其是具备较强增长潜力的个股，如中国太保、中国人寿和中国平安。同时，需注意潜在风险因素，如地缘政治、宏观经济、监管变化等，以做出理性投资决策。