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电力行业周报总结（20181216）

核心内容概述

本报告总结了2018年12月16日电力行业的周数据、市场表现、行业动态及公司公告等信息，重点分析了发电量、用电需求、煤炭价格及核电发展情况，同时提示了相关投资风险。

主要观点

1. 电力生产与需求

• 全国发电量：2018年11月份全国发电量为5543亿千瓦时，同比增长3.6%。
• 用电量变化：11月全社会用电量同比增长6.3%，环比下降0.4个百分点，主要受气温偏高影响，用电需求有所下降。
• 发电结构：水电、核电、风电、太阳能发电量增速环比均有所回落，而火电发电量增速环比上升。
• 区域用电差异：上海市11月全社会用电量同比下降3.3%，其中第二产业用电量下降明显；甘肃省11月全社会用电量同比增长7.54%，外送电量同比增长35.34%。

2. 煤炭市场

• 电厂库存：沿海主要电厂煤炭库存处于历史同期高位，高库存可能压制煤价上涨。
• 煤炭消耗：电厂日均耗煤量回升至正常水平，但沿海六大发电集团煤炭库存周环比下降1.3%，可用天数下降4.9天。
• 煤炭价格：CC15500动力煤价格指数周环比下降6元/吨，秦皇岛港煤炭库存周环比上升7.3%。

3. 核电进展

• 台山核电1号机组：12月13日正式具备商业运行条件，成为全球首台具备商运条件的EPR三代核电机组。
• 核电板块表现：核电板块在本周市场中表现较好，带动相关企业股价上涨。

4. 市场表现

• 行业指数：川财公用事业指数下跌1.13%，电力行业指数下跌0.02%，沪深300指数下跌0.49%。
• 子板块表现：火电指数下跌0.76%，水电指数上涨2.93%，电网指数下跌2.05%。
• 个股表现：长江电力、桂冠电力、湖北能源涨幅居前；桂东电力、太阳能、红阳能源跌幅较大。

关键信息

1. 行业政策

• 电力现货市场试点：国家发改委、国家能源局发布《电力市场运营系统现货交易和现货结算功能指南（试行）》，推动电力现货市场建设。
• 天然气价格调整：上海市调整非居民用户天然气销售基准价格，部分用户价格上涨0.10-0.20元/立方米。
• 能源标准化建设：国家能源局征求组建能源行业综合能源服务标准化技术委员会意见。
• 水电价格政策：广西暂缓执行部分水电丰水期上网电价下调政策，电网企业需退还已扣除电费。

2. 公司动态

• 华银电力：拟转让全资子公司华银地产100%股权，交易价格为20,652.6万元。
• 上海电力：泗洪光伏发电项目正式并网发电，项目容量100兆瓦。
• 申能股份：关停原有2台1.2万千瓦发电机组，落实“清洁行动计划”。
• 赣能股份：江西省国资委拟将江投集团和江西省能源集团进行战略重组，并划入江西省建材集团100%股权。
• 浙江衢江抽水蓄能项目：申能股份与国网新源控股等公司联合设立浙江衢江抽水蓄能有限公司，装机规模120万千瓦，获浙江省发改委核准。

投资建议

• 火电板块：长期来看，随着新增煤炭产能释放和铁路运力改善，煤炭价格有望回归绿色区间，可关注优质火电企业，如华能国际、华电国际、皖能电力。
• 核电板块：随着台山核电1号机组商业运行，核电板块业绩有望持续向好，建议关注中国核电、浙能电力、中广核电力等。

风险提示

1. 电力需求不及预期：全社会电力总需求下降可能影响发电企业收入。
2. 政策实施不及预期：煤电联动等政策未能有效实施，可能对火电企业收入造成影响。
3. 煤炭价格大幅上涨：若煤炭价格大幅上涨，将增加火电企业成本，影响盈利。
4. 主要流域来水偏枯：若水电站所在流域来水偏枯，水电企业业绩可能下滑。

附：主要数据与图表

• 图1：公用事业行业本周涨幅排名（5/28）。
• 图2：电力行业本周跑赢沪深300指数1.45PCT。
• 图3：水电板块本周领涨。
• 图4：各子板块市盈率（TTM）。
• 图5：沿海六大发电集团煤炭库存环比下降。
• 图6：沿海六大发电集团煤炭可用天数环比下降。
• 图7：CC15500动力煤周环比下降6元/吨。
• 图8：秦皇岛港煤炭库存环比上升。

表格：周涨跌幅前十

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行判断，本报告不构成投资建议，亦不承担由此产生的法律责任。