20181114-川财证券-电力行业动态点评_发电量增速回升_核电占比持续提高_2页_361kb

电力行业动态点评总结（2018年11月14日）

核心内容

2018年10月，中国电力行业呈现发电量增速回升、核电占比持续提高的趋势。国家统计局数据显示，全国发电量达到5330亿千瓦时，同比增长4.8%；1-10月累计发电量为55816亿千瓦时，同比增长7.2%。整体电力行业保持较快增长，且增速较去年同期有所提升。

主要观点

发电量增速回升

• 全国发电量：10月份全国发电量同比增长4.8%，环比减少10.9亿千瓦时，但增速环比上升0.2个百分点，同比上升2.3个百分点。
• 分类型发电量：
  • 风电：同比增长6.2%，环比增速提高2.1个百分点。
  • 核电：同比增长25.1%，环比增速提高12.3个百分点，成为增速最快的发电类型。
  • 太阳能发电：同比增长18.8%，环比增速提高15.9个百分点。
  • 火电：同比增长3.0%，环比增速下降0.3个百分点，增速较去年同期下降9.3个百分点。

煤炭市场展望

• 火电出力与耗煤量：火电出力环比回落，耗煤量继续降低，沿海主要电厂日均耗煤量为50万吨，处于历史低位。
• 电厂库存：电厂煤炭库存处于历史高位，超1700万吨，叠加水电出力维持高位，短期内煤炭需求较弱，价格易跌难涨。
• 长期趋势：随着新增煤炭产能释放及铁路运力改善，煤炭价格有望回归绿色区间，装机结构优质的发电企业将受益。

关键信息

核电发展动态

• 核电发电量：10月份核电发电量为252亿千瓦时，同比增长50.8亿千瓦时，环比增长4.6亿千瓦时。
• 占比提升：在月发电量和累计发电量中，核电占比分别为4.7%和4.2%，同比分别提高0.7和0.3个百分点。
• 技术突破：三门2号机组正式具备商业运行条件，标志着我国首个第三代核电项目建成，为后续核电项目核准解决了技术障碍。
• 项目进展：国家电投集团的CAP1400项目已具备冬季开工条件，第三代机组的投产和新项目准备将推动核电审批重启。

可关注企业

• 核电板块：中国核电、浙能电力、中广核电力等。
• 火电板块：华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力等。

风险提示

• 行业政策：政策实施不及预期可能影响行业发展。
• 用电需求：用电需求低于预期可能导致发电量增长放缓。

报告信息

• 报告类别：行业动态
• 所属行业：公用事业/电力
• 报告时间：2018年11月14日
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 联系人：张太勇（证书编号：S1100117100002）
• 机构名称：川财证券有限责任公司

评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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