20181104-安信证券-农林牧渔第43周周报_继续推荐海大集团_关注母猪产能拐点__17页_2mb

报告摘要

2018年第43周农林牧渔行业周报总结

一、核心内容概览

本周农林牧渔行业指数下跌4.13%，表现弱于沪深300指数（-1.13%）、上证指数（-2.17%）和深证成指（-2.26%）。尽管整体市场表现不佳，但报告仍推荐海大集团，并关注母猪产能拐点的出现。

二、主要观点与关键信息

1. 行业观点

继续推荐海大集团：海大集团在饲料业务上具有明显竞争优势，产品结构持续优化，推动毛利率增长；猪饲料销量进入高速增长期；布局生猪养殖业务，为长期发展奠定基础；动保及水产苗业务持续增长；员工激励计划完善激励机制。
关注母猪产能拐点：由于非洲猪瘟疫情频发，母猪料销量持续下滑，仔猪料销量下滑幅度加大，全国猪价出现区域性分化，产能逐步出清。根据青松农牧数据，母猪屠宰量接近2014年高峰，建议关注母猪产能拐点。

2. 行业基本面跟踪

猪价：本周全国生猪价格为13.5元/公斤，略有回落。
禽价：
- 黄羽肉鸡价格为7.5元/斤。
- 白羽肉鸡价格稳定，鸡苗6.3元/羽，毛鸡9.5元/公斤，父母代鸡苗60元/套，终端冻品价格12900元/吨。
- 鸭苗价格为6.9元/羽。
鱼价：草鱼价格为9.43元/斤，持续震荡。
豆粕：价格持续上涨，2018年10月20日为3615.4元/吨，受中美贸易摩擦影响，进口大豆量下降，支撑豆粕价格上涨。
玉米：价格有所上涨，但市场供应充足，上涨空间有限，需求端因非洲猪瘟影响低迷。
小麦：价格高位平稳，市场观望情绪浓厚，政策调整影响较大。
白糖：进口糖利润空间为1805.50元/吨，国内价格逐步走稳。
棉花：价格有所上涨，棉籽、棉油、棉粕价格均有波动。

三、重点推荐公司

代码	简称	EPS 2018E	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018E	PE 2019E	PE 2020E	投资评级
002385.SZ	大北农	0.37	0.47	0.59	8.84	6.96	5.54	买入-A
300138.SZ	晨光生物	0.56	0.77	1.04	8.75	6.36	4.71	买入-A
603566.SH	普莱柯	0.54	0.72	0.96	20.24	15.18	11.39	买入-A
600195.SH	中牧股份	1.18	1.49	1.88	8.90	7.05	5.59	买入-A
600201.SH	生物股份	1.19	1.45	1.74	13.19	10.83	9.02	买入-A
300673.SZ	佩蒂股份	1.78	2.46	3.12	23.60	17.07	13.46	买入-A
603668.SH	天马科技	0.29	0.40	1.52	25.31	18.35	4.83	买入-A

四、本周产业链价格变化

1. 生猪产业

育肥猪配合料价格为2.74元/公斤，略有下降。
活猪价格为13.5元/公斤，整体回落。
猪肉价格为18.37元/公斤，有所下降。
三元仔猪价格为22.95元/公斤，下降明显。
猪粮比为6.84，同比下降11.97%。
能繁母猪存栏量为3136万头，同比下降10.07%。

2. 禽类产业链

肉鸡配合饲料价格为3.15元/吨，略有上涨。
山东潍坊肉鸡苗价格为6.15元/羽，较前一周上涨。
河南南阳鸭苗价格为6.7元/羽，维持稳定。
山东潍坊禽肉价格为4.69元/斤，略有下降。
白条鸡价格为15元/公斤，较前一周持平。

3. 大豆产业链

豆粕全国均价为3493.53元/吨，同比上涨15.19%。
豆油全国均价为5417.37元/吨，同比下降10.95%。
进口大豆港口分销价为3570元/吨，保持稳定。
大豆压榨利润为114元/吨，较前一周下降55.98%。

4. 玉米产业链

大连港成交价为1890元/吨，较前一周上涨。
吉林淀粉价格为2450元/吨，上涨明显。
吉林酒精价格为5100元/吨，保持稳定。
赖氨酸价格为8510元/吨，上涨。
蛋氨酸价格为25100元/吨，上涨。
苏氨酸价格为8150元/吨，下跌明显。

5. 小麦产业链

郑州收购价为2480元/吨，保持稳定。
面粉价为3.3元/公斤，略有下降。

6. 糖产业链

柳州批发价为5390元/吨，下降。
国际原糖价格为12.15美元/磅，下降。

7. 棉产业链

棉花价格为15713.08元/吨，小幅下降。
棉籽价格为2062元/吨，下降。
棉油价格为5140元/吨，下降。
棉粕价格为2867.33元/吨，上涨。

8. 水产产业链

草鱼价格为15元/公斤，维持稳定。
鲫鱼价格为19元/公斤，下降。
鲈鱼价格为26元/公斤，维持稳定。
罗非鱼价格为20.5元/公斤，上涨。
鲢鱼价格为9.46元/公斤，略有上涨。
大黄鱼价格为41.68元/公斤，略有下降。
小黄鱼价格为27.23元/公斤，下降。
鲤鱼价格为12.67元/公斤，上涨。
大带鱼价格为40.01元/公斤，上涨。
小带鱼价格为25.41元/公斤，维持稳定。
海参价格为200元/公斤，上涨。
鲍鱼价格为140元/公斤，维持稳定。
扇贝价格为10元/公斤，上涨。

五、本周行业动态

1. 农产业链

小麦价格高位平稳，临储成交量增加。
新季粳稻集中上市，行情逐步走稳。
小麦市场静待政策调整，未来可能面临价格上调压力。
玉米市场供应偏紧，价格表现坚挺，但上涨空间有限。
进口大豆及替代品受中美贸易冲突影响，进口量下降。

2. 猪产业链

疫情加深，猪价季节性走势变化。
南方高价回落，低价产品冲击高价区。
新增疫情省份，生猪产品调出受限。

3. 环保

农业农村部加强生猪运输车辆监管。
中央环保督察“回头看”全面启动，严查养殖业“一刀切”。

4. 动保

农业农村部兽药评审系统上线，提高评审效率和质量。

六、本周上市公司动态

天邦股份：Q3营收13.2亿元，净利4027万元，EPS0.0347元，拟停牌。
大康农业：Q3营收46.4亿元，净利1794万元，EPS0.0033元。
万向德农：Q1-Q3营收1.77亿元，净利3303万元，EPS0.147元。
开创国际：Q1-Q3营收14.3亿元，净利1.23亿元，EPS0.51元。
仙坛股份：Q3营收6.75亿元，净利1.31亿元，EPS0.42元。
中粮糖业：Q1-Q3营收136亿元，净利7.98亿元，EPS0.3890元。
佩蒂股份：Q3营收2.16亿元，净利3515万元，EPS0.29元。
保龄宝：Q3营收4.37亿元，净利679万元，EPS0.02元。
北大荒：Q1-Q3营收25.65亿元，净利9.74亿元，EPS0.548元。
新五丰：Q1-Q3营收111亿元，净利1.27亿元，EPS0.1518元。
福成股份：Q1-Q3营收11.02亿元，净利1.44亿元，EPS0.18元。
瀚叶股份：Q1-Q3营收7.11亿元，净利2.13亿元，EPS0.07元。
金新农：Q3营收7.44亿元，净利-1843万元，EPS-0.0488元。
晨光生物：Q3营收8.47亿元，净利3336万元，EPS0.065元。
隆平高科：Q3营收1.08亿元，净利-8030万元，EPS-0.0639元。
海利生物：Q1-Q3营收1.96亿元，净利4649万元，EPS0.0722元，股东增持。
新希望：Q3营收192亿元，净利6.05亿元，EPS0.14元。
*ST康达：Q1-Q3营收16.4亿元，净利8930万元，EPS0.23元。
*ST中基：Q1-Q3营收4.38亿元，净利-1.17亿元，EPS-0.15元，拟转让子公司股权。
绿康生化：Q1-Q3营收2.54亿元，净利5968万元，EPS0.50元，拟设立子公司。
金健米业：Q1-Q3营收21.9亿元，净利-4383万元，EPS-0.12元。
宏辉果蔬：Q1-Q3营收5.36亿元，净利5502万元，EPS0.32元。
新农开发：Q1-Q3营收12.15亿元，净利-4345万元，EPS-0.07元。
亚盛集团：Q1-Q3营收14.1亿元，净利6266万元，EPS0.032元。
新赛股份：Q1-Q3营收7.81亿元，净利200万元，EPS0.0042元，拟转让子公司股权。
敦煌种业：Q1-Q3营收3.67亿元，净利-1.24亿元，EPS-0.23元。
华资实业：Q1-Q3营收517万元，净利-6082万元，EPS-0.13元。
香梨股份：拟投资6069万元设立全资子公司。
量子生物：变更工商登记，注册资本增加，经营范围扩大。
雪榕生物：股东减持，但增持后持股比例上升。
天宝食品：股东股份被司法冻结。
*ST中基：拟转让控股子公司股权。

七、行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。