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宁波银行（002142.SZ）半年报点评总结

核心内容

宁波银行于2018年8月21日发布2018年半年报，数据显示其上半年经营状况良好，盈利能力稳步提升，资产质量保持平稳。报告对宁波银行的财务表现、业务发展及未来前景进行了详细分析，并维持“买入”投资评级。

主要观点

• 营收与利润增长：2018年上半年，宁波银行累计实现营收135.22亿元，同比增长9.79%；归母净利润57.01亿元，同比增长19.64%。盈利能力持续增强，年化ROE达到20.41%，较去年同期提升11bps。
• 净息差改善：尽管净息差同比收窄15bps至1.81%，但环比改善13bps，主要受益于贷款收益率提升和存款成本控制。预计下半年在结构性宽松货币政策下，净息差有望继续上升。
• 资产质量稳定：不良贷款率下降至0.80%，关注类贷款率下降至0.51%，不良生成压力显著减轻。逾期90天以上贷款/不良贷款比例下降至74.07%，显示不良认定更加严格。拨备覆盖率提升至499.32%，风险抵补能力维持在较高水平。
• 非息收入增长显著：非息收入同比增长46.56%，在总营收中占比达36.90%，较去年同期提升9.26个百分点。主要得益于货币市场基金投资收益大幅增长482.65%。
• 投资前景乐观：预计2018/2019/2020年归母净利润增速分别为20.06%、21.52%、22.19%，对应EPS分别为2.21元/股、2.69元/股、3.28元/股，公司具备较强的盈利增长潜力。

关键信息

市场数据

• 收盘价：15.99元
• 总市值：811亿元
• 近3个月日均成交额：2.75亿元
• 市盈率（PE）：7.89倍
• 市净率（PB）：1.41倍

财务数据（2018年6月30日）

• 总资产：10,764.18亿元
• 所有者权益：646.30亿元
• 总股本：50.70亿股
• 流通A股股本：44.91亿股
• 每股收益（EPS）：1.12元
• 每股净资产（BVPS）：11.73元

财务指标预测（2018E-2020E）

盈利能力指标

• ROAA：1.05%（2018E）
• ROAE：17.86%（2018E）
• 年化ROE：20.41%

资产与负债状况

• 贷款总额：382,182亿元（2018B）
• 存款总额：612,170亿元（2018B）
• 同业负债：128,288亿元（2018B）
• 应付债券：214,114亿元（2018B）
• 资产总计：1,103,845亿元（2018B）
• 负债总计：1,035,311亿元（2018B）
• 所有者权益总计：68,534亿元（2018B）

资产质量指标

• 不良贷款率：0.80%
• 关注类贷款率：0.51%
• 拨备覆盖率：499.32%
• 拨贷比：4.27%
• 逾期90天以上贷款/不良贷款比例：74.07%

资本状况

• 资本充足率：15.06%
• 一级资本充足率：10.43%
• 核心一级资本充足率：8.87%

投资评级

• 公司投资评级：买入
• 行业投资评级：未明确提及，但综合分析显示银行业有望维持中性或增持态势。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑可能对银行经营产生负面影响。

分析师信息

• 分析师：符旸
• 证券执业证书号：S0640514070001
• 研究助理：宋进朝
• 证券执业证书号：S0640117060016
• 联系方式：
  • 邮箱：songjz@avicsec.com
  • 电话：010-59562541

附注

• 报告中提及的图表与数据来源均为Wind及中航证券金融研究所。
• 投资评级基于对宁波银行经营状况、财务表现及行业前景的综合评估。