20230406-山西证券-宁波银行-002142.SZ-规模高增_息差稳健带动22年归母净利润+18.1__4页_400kb

宁波银行（002142.SZ）总结

核心内容

宁波银行于2023年4月6日发布2022年年报，全年营收与净利润均实现增长，但净息差略有收窄。公司市场表现稳健，财务数据良好，分析师维持“买入-A”评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年营收578.79亿元，同比增长9.7%；归母净利润230.75亿元，同比增长18.1%。尽管Q4营收同比微降5.8%，但归母净利润同比增长12.3%，全年加权平均ROE为15.56%，同比减少1.07个百分点。
• 规模扩张：公司生息资产平均余额达1.8万亿元，同比增长25.5%；期末贷款余额1.05万亿元，同比增长21.2%。其中零售贷款与对公贷款分别增长17.4%和21.7%，票据贴现增长37.3%。
• 净息差与成本控制：全年净息差为2.02%，同比下降0.19个百分点，但公司通过存款分类管理有效控制了存款成本，净息差降幅较小。成本收入比略有上升，但预计未来科技投入会持续，导致成本收入比进一步上升。
• 非息收入：非息收入203.58亿元，同比增长1.4%。其中手续费及佣金收入下降9.6%，主因债市及资本市场波动影响财富业务收入。投资收益同比增长3.4%。
• 资产质量：不良贷款余额78.46亿元，同比增长18.5%；不良率0.75%，同比下降2个百分点；关注类贷款占比0.58%，同比上升10个百分点。拨备覆盖率504.9%，同比下降20.62个百分点，但整体资产质量仍保持良好。
• 盈利预测：分析师调整了2023-2025年的成本收入比假设，下调盈利预测2.9%、2.3%、2.1%。2023年预计P/E为1.02倍，处于近五年低位。
• 投资建议：鉴于公司规模增长快、资产质量好、息差稳健，分析师维持“买入-A”评级。
• 风险提示：需关注信贷扩张不及预期、资产质量恶化、资本市场波动加剧等风险。

关键信息

财务数据与估值

资产负债表（百万元）

负债与所有者权益（百万元）

财务指标

资产充足率

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）；
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）；
• 风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）。

风险提示

• 信贷扩张不及预期；
• 资产质量恶化；
• 资本市场波动加剧。

免责声明

本报告由山西证券研究所发布，基于公开信息，不保证其准确性与完整性。入市有风险，投资需谨慎。公司不对任何因使用本报告内容而产生的损失负责。本报告仅反映发布当日的判断，不同时期可能有不同观点。