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宁波银行（002142）：净息差环比走阔，资产质量保持优异

核心内容总结

宁波银行在2022年实现营收、拨备前利润、净利润分别为578.79亿元、358.30亿元、230.75亿元，同比增长9.7%、9.0%、18.1%。尽管加权平均ROE同比下降1.08个百分点至15.56%，但公司整体表现稳健，资产质量优异，盈利结构多元，展现出良好的成长性。

主要观点

• 净息差改善：2022年净息差为2.02%，环比上升3BP，主要受益于负债端成本下降，存款付息率同比下降5BP，尤其是个人定期存款付息率下降显著。
• 营收增长放缓：营收增速较前三季度下降5.5pct至9.7%，其中非息收入增速下滑，拖累整体营收增长。但拨备反哺效应显著，净利润增速达18.1%，高于前三季度。
• 信贷与存款增长：贷款同比增长21.2%，增速虽略有放缓，但仍处于行业较高水平；存款同比增长23.2%，结构向定期化转变，定期存款占比提升至58.9%。
• 资产质量优异：2022年末不良贷款率为0.75%，环比下降2BP；拨备覆盖率保持较高水平，达504.9%，显示公司具备较强的风控能力。
• 投资建议：分析师维持“强烈推荐”评级，预计2023-2025年净利润增速分别为19.7%、19.7%、19.1%，对应BVPS分别为26.7、30.9、35.9元/股，当前PB为1.02倍，估值较低，具备增长潜力。

关键信息

财务表现

• 营收：2022年营收578.79亿元，同比增长9.7%。
• 净利润：2022年净利润230.75亿元，同比增长18.1%。
• 净利息收入：同比增长14.8%，增速环比提升3.4%。
• 非息收入：全年手续费净收入74.66亿元，同比下降9.6%；其他非息收入128.92亿元，同比增长9.1%。
• 拨备反哺：公司减少信用减值损失计提19.5亿元，同比下降15.7%，有效反哺净利润。

资产与负债结构

• 贷款：年末贷款总额达10,460亿元，同比增21.2%；贷款结构中，企业贷款（不含贴现）占比53.84%，个人贷款占比38.61%。
• 存款：年末存款总额达12,971亿元，同比增23.2%；定期存款占比达58.9%，同比上升4.17%。
• 净息差：2022年净息差为2.02%，环比提升3BP；预计2023年净息差收窄压力或小于同业。

资产质量

• 不良贷款率：年末不良贷款率0.75%，较年中下降2BP。
• 不良净生成率：同比下降13BP至0.79%。
• 拨备覆盖率：达504.9%，显示公司具备较强的拨备能力。
• 逾期贷款占比：年末逾期贷款占比0.81%，较年中上升5BP，但逾期90天以上贷款/不良比例下降至67.8%，表明风险分类标准进一步趋严。

投资建议与前景展望

• 区域优势：深耕长三角地区，受益于区域经济发展。
• 成长性：公司具备多元化的利润中心，盈利结构稳健，长期看好其高成长属性。
• 预期增长：预计2023-2025年净利润增速分别为19.7%、19.7%、19.1%，对应BVPS分别为26.7、30.9、35.9元/股。
• 风险提示：经济复苏不及预期、货币政策变化、监管政策调整等可能对公司经营环境产生影响。

财务指标预测

分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，东兴证券研究所银行行业研究员。

风险提示

• 经济复苏、实体需求恢复不及预期。
• 货币政策、金融监管政策出现预期外转向。
• 银行扩表速度、净息差水平、资产质量可能受到冲击。

免责声明

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