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宁波银行（002142）中报点评总结

核心内容

宁波银行于2018年8月22日发布半年度报告，数据显示其在2018年上半年实现了良好的业绩增长和资产质量改善。

主要财务数据

• 营业收入：135.22亿元，同比增长9.79%。
• 归母净利润：57.01亿元，同比增长19.64%。
• 不良贷款率：6月末为0.80%，较2017年末下降2bp。
• 市净率（PB）：1.42倍。
• 总市值：810.65亿元。
• 流通市值：718.18亿元。
• 每股净资产（BVPS）：11.73元。
• 净资产收益率（ROE）：10.21%。

预测数据

主要观点

1. 净息差环比改善，利息净收入增速降幅收窄

• 2018年上半年净息差为1.81%，较第一季度提升13bps。
• 净息差改善主要得益于资产结构优化和市场利率下行。
• Q2末发放贷款占比达33.81%，较Q1末提升1.47个百分点。
• 利息净收入同比降幅较Q1收窄14.46个百分点至4.25%。
• 预计随着市场利率下降，公司下半年净息差有进一步改善空间。

2. 资产质量保持优秀并进一步改善

• 公司不良贷款率、关注类贷款占比、逾期贷款占比及拨备覆盖率均为上市银行最佳水平。
• 2018年上半年末不良贷款率为0.80%，环比下降1bp，较2017年末下降2bp。
• 关注类贷款占比下降至0.51%，逾期贷款占比略升至0.84%。
• 拨备覆盖率为499.23%，较Q1末提升0.67个百分点，较2017年末提升6.06个百分点。

3. 存贷款快速增长，同业负债占比下降

• 存款与贷款余额分别较2017年末增长12.85%与9.50%。
• 个人板块增长更突出，个人存款与贷款余额分别增长16.12%与15.99%。
• 公司存款与贷款余额分别增长12.09%与5.18%。
• 同业负债+同业存单占总负债比重为24.96%，较2017年末下降9.85个百分点。
• 同业拆入余额下降42.48%，同业及其他金融机构存款下降40.58%，同业存单余额下降12.81%。

4. 金融资产投资结构优化

• 公司提高了对同业存单和资管产品的投资规模，减少了货币市场基金的投资规模。
• 2018年上半年货币基金投资规模较2017年末下降25%至1133亿元，与货币市场基金收益率下行相适应。

投资建议

• 投资评级：增持。
• 估值：截至2018年8月22日，公司PB（LF）为1.4倍，高于行业平均水平。
• 预测：公司未来基本面良好，业绩与资产质量有望持续改善。

风险提示

• 宏观经济大幅恶化。
• 系统性风险。

行业投资评级标准

公司投资评级标准

其他信息

• 分析师：刘冉（执业证书编号：S0730516010001）。
• 研究助理：王鸿行。
• 联系人：李琳琳。
• 电话：021-50588666-8045。
• 传真：021-50587779。
• 地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼。
• 邮编：200122。

附注

• 资料来源：贝格数据，中原证券。
• 报告发布日期：2018年08月23日。
• 报告类型：中报点评。
• 投资建议：增持。