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制造业内外需边际分化 ——2021年6月PMI数据点评总结

一、核心内容概述

2021年6月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为 50.9%，较上月微幅下滑0.1个百分点。非制造业商务活动指数为 53.5%，环比回落1.7个百分点，连续16个月保持扩张态势。整体来看，制造业景气度有所收敛，供需关系趋于平衡，内外需出现边际分化，反映出经济动能由外向内转移的趋势。

二、制造业主要分析

1. 供需关系收敛

• 生产指数：环比下降0.8个百分点至 51.9%，显示制造业生产活动有所降温。
• 新订单指数：小幅回升0.2个百分点至 51.5%，显示内需相对稳定。

2. 行业分化明显

• 原料类需求：整体回落，石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业、黑色及有色金属冶炼及延压工业均出现下滑。
• 设备类需求：涨跌互现，其中通用设备制造业和电气机械及器材制造业环比下滑，而专用设备制造业环比回升。
• 消费类需求：景气度上升，计算机和医药行业热度不减，纺织服装业异军突起，但汽车行业因缺芯问题仍处于收缩区间。

3. 进出口景气度下滑

• 新出口订单指数：继续下滑0.2个百分点至 48.1%，显示外需疲软。
• 进口指数：下滑1.2个百分点至 49.7%，反映国内制造业生产动能减弱。
• 外需与内需走势背离：外需收缩，内需相对坚挺，表明经济动能正由外向内转换。

4. 价格指数高位回落

• 原材料购进价格指数：下跌11.6个百分点至 61.2%。
• 出厂价格指数：下跌9.2个百分点至 51.4%。
• 价格传导压力：上游价格回落抑制了制造业上游行业景气度，同时中下游企业面临成本压力，产能可能受到压制。

三、非制造业分析

1. 整体扩张力度减弱

• 非制造业商务活动指数：环比下降1.7个百分点至 53.5%，显示非制造业扩张动能有所放缓。

2. 建筑业表现分化

• 建筑业商务活动指数：与上月持平，为 60.1%。
• 新订单指数：下滑至 49.6%，进入收缩区间，显示基建投资复苏缓慢。
  • 土木工程建筑业：环比大幅下滑6.0个百分点至 48.1%。
  • 房屋建筑业：新订单指数仍维持在较高景气区间，显示其韧性较强。

3. 服务业运行总体稳定

• 服务业商务活动指数：环比下降2.0个百分点至 52.3%。
• 生产性与消费性服务业：生产性服务业回升 +3.2个百分点，而消费性服务业则下降 -5.1个百分点，两者此消彼长。
• 部分行业受冲击较大：
  • 铁路运输：下降25.1个百分点至 55.1%。
  • 航空运输：下降38.0个百分点至 31.9%。
  • 住宿和餐饮业：下降21.6个百分点至 43.9%。
  • 其他消费相关行业：如旅游、娱乐等也受到局部疫情的影响。

四、关键信息与主要观点

• 外需收缩：新出口订单指数连续两个月处于收缩区间，显示外需疲软。
• 内需韧性：新订单指数在淡季仍保持坚挺，反映内需市场仍有支撑。
• 价格高位回落：制造业价格指数大幅下滑，表明成本压力有所缓解，但价格再上涨动力减弱。
• 基建投资拖累：建筑业新订单指数下滑，显示基建复苏不及预期。
• 消费受疫情影响：部分消费性服务业如航空、住宿、餐饮等景气度显著下降。
• 经济动能转移：从外需驱动向内需驱动转换，制造业供需关系趋于收敛。

五、总结

2021年6月，制造业PMI微幅下滑，供需关系趋于收敛，经济动能由外向内转移。外需持续收缩，而内需相对稳定，尤其在消费类行业表现出一定回暖迹象。价格指数高位回落，显示制造业成本压力有所释放，但整体景气度仍受抑制。非制造业扩张力度减弱，主要受基建投资复苏缓慢和局部疫情的影响，服务业运行总体平稳但部分行业表现疲软。整体来看，经济仍处于温和扩张区间，但内外需分化趋势明显，需关注后续政策与市场变化对供需结构的影响。