2021-11-30-远东资信-2021年11月官方PMI点评_制造业PMI重回扩张区间_价格指数明显回落_11页_521kb
报告摘要
- 制造业PMI：11月PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，重回扩张区间，主要受保供稳价政策及电力供应改善推动。
- 需求与生产：
- 新订单：指数为49.4%，上升0.6个百分点，需求略有改善但仍在收缩区间。
- 生产：指数达52.0%，回升3.6个百分点，生产活动显著加快。
- 外需：新出口订单指数升至48.5%，涨幅1.9个百分点，全球复苏及圣诞季消费拉动出口。
- 价格指数：
- 出厂价格指数和主要原材料购进价格指数大幅回落，煤炭等能源价格显著下降，带动整体价格收敛。
- 政策影响：
- 国内财政政策后置，地方债加速发行；货币政策保持稳健，结构性政策或加码支持中小企业。
- 国际方面，美联储或加快缩债，但中国政策以“以我为主”应对外部冲击。
- 企业规模：大型企业持续扩张（PMI连续21个月扩张）；中小企业景气度改善，助企纾困政策见效。
- 展望：
- 生产需求结构矛盾可能延续，全球奥密克戎毒株扩散带来下行风险。
- 中国需关注冬奥会限产及疫情对需求的冲击，财政与货币政策或进一步发力稳增长。
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