20230204-中航证券-军工行业周报_加大国防军工等重点安全领域布局_提升支撑保障能力_62页_16mb

国防军工行业周报总结

核心内容

2023年2月4日发布的军工行业周报指出，军工板块整体呈现震荡态势，但中航电测的复牌及连续涨停为市场带来正向刺激，提升了军工行业的关注度。尽管板块成交量环比下降20.85%，但军工行业ETF份额增长，且年初至今份额增加8.69%，显示出市场对军工行业的持续兴趣。当前，军工行业处于估值修复阶段，部分企业因业绩落地而迎来上涨。

主要观点

1. 政策支持：国资委强调要加大国防军工等重点安全领域的布局，推动“高水平科技自立自强”和“创新联合体”建设，对军工行业形成利好。
2. 改革提速：军工央企加快资产注入与资产重组步伐，如中航电测拟购买成飞100%股权，中直股份拟购买昌飞和哈飞100%股权等，改革推动行业估值提升。
3. 业绩修复：部分军工企业2022年业绩预增，而整体预增幅度有限，部分企业因疫情等因素出现业绩下滑，但随着疫情消退，业绩有望修复。
4. 行业景气度：航空产业链及信息化相关企业表现突出，如中航电测、景嘉微、铖昌科技等，体现出军工行业高景气度和投资价值。
5. 市场情绪：A股市场情绪回暖，为军工行业估值修复和扩张提供有利条件，军工黄金时代的大幕已然拉开。

关键信息

• 中航电测：自2月2日复盘以来累计涨幅达258%，连续涨停。
• 北上资金：1月至今累计净买入额高达1496.44亿元，已超过2022年全年净买入规模。
• 军工ETF份额：年初至今份额增加8.69%，显示出市场对军工行业的信心。
• 国资委会议：强调重点安全领域布局，提升支撑保障能力，对军工行业形成正向刺激。
• 航空产业链：包括战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机、碳纤维复合材料、高温合金、钛合金等，相关企业如航发动力、航发控制、航天彩虹、光威复材、中简科技等值得关注。
• 信息化+自主可控：如富吉瑞、振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、智明达、中国长城、中国软件等企业因具备自主可控概念而涨幅居前。

建议关注的细分领域及个股

• 航空产业链：包括战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机、碳纤维复合材料、高温合金、钛合金等。
• 航天装备：包括弹、星、链等，相关企业如航天电器、天奥电子、海格通信、华测导航、振芯科技、理工导航、北方导航、长盈通、雷电微力、航天宏图、中科星图、中国卫通等。
• 信息化+自主可控：如富吉瑞、振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、智明达、中国长城、中国软件等。
• 民机领域：首架C919交付，或将掀起投资热潮。

风险提示

• 政策不确定性：3月“两会”将公告军费增速，部分资金仍会选择观望。
• 业绩波动：部分企业因疫情等因素出现业绩下滑，需关注其2022年实际业绩与预期的差异。
• 市场竞争加剧：航空装备市场规模快速增长，竞争加剧。
• 技术突破：需关注航空装备的技术突破及产业化进程。

行业趋势

• 规模性增长：我国航空产业正处于从“小批量，多品种”向“大批量”的过渡阶段，预计未来将迎来规模性增长。
• 全谱系化发展：航空装备将向全谱系化发展，包括战斗机、轰炸机、舰载机、直升机、运输机、无人机、电子战飞机等。
• 高端化、智能化、绿色化：航空产业将向高端化、智能化、绿色化发展，推动行业高质量发展。
• 研发投入：航空产业相关上市公司研发投入占营收比重较高，推动行业持续发展和更新换代。

总结

军工行业在政策支持、改革提速、业绩修复等因素的推动下，呈现出高景气度和投资价值。建议关注航空产业链、航天装备、信息化+自主可控等细分领域及个股。同时，需关注政策不确定性、业绩波动、市场竞争加剧和技术突破等风险。未来，军工行业有望迎来新一轮估值抬升，加速国防和军队现代化建设。