20161218-长城证券-国防军工周报_捕美无人潜航器_关注军工股主题投资机会_11页_858kb

国防军工行业周报总结

核心内容

2016年12月18日发布的国防军工行业周报指出，当前军工行业在政策和事件驱动下迎来投资机会。投资评级为“推荐（维持）”，并提出短期和中长期的投资建议。报告涵盖了行业表现、要闻、个股表现、估值分析及风险提示等内容。

主要观点

短期投资机会

• 事件驱动：特朗普对华政策的侵略性及中央经济工作会议对军工领域的改革，为军工股带来主题性投资机会。
• 重点标的：
  • 潜航器相关：三力士、海兰信、中电广通、中天科技
  • 海洋防务相关：中国重工、中船防务、钢构工程
• 航空发动机专项：预计即将发布，可能通过注册资本注入或项目资金支持的方式推动产业发展，建议关注航空发动机产业链相关公司，如抚顺特钢、钢研高纳、炼石有色等。

中长期投资主线

1. 受益于国防装备升级：包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。
2. 受益于政策改革：研究所改制、资产证券化和国企改革，关注中航机电、航天科技、航天长峰。
3. 内生增长稳健、估值较低的民参军标的：金盾股份、神剑股份、新研股份。

关键信息

行业表现

• 上周上证综指下跌3.4%，沪深300指数下跌4.23%，国防军工板块跌幅为1.92%，跑赢大盘，位列涨幅榜第5位。
• 涨跌幅情况：
  • 航空装备上涨0.73%
  • 航天装备、地面兵装、船舶制造分别下跌4.82%、2.33%、1.66%
• 涨幅前五：中航黑豹（21.56%）、钢构工程（13.00%）、中直股份（6.35%）、天海防务（6.23%）、中船防务（5.60%）
• 跌幅前五：航新科技（-9.48%）、耐威科技（-9.38%）、成飞集成（-8.99%）、航天动力（-8.43%）、北方导航（-7.21%）

军工行业要闻

1. 中央经济工作会议：强调在电力、军工等领域推进实质性改革，混合所有制改革成为国企改革的重要突破口。
2. 中国石油辽河油田：开发出三大地震关键技术，助力低成本勘探。
3. 中国能建：在电力行业规划研究和全过程咨询服务领域取得显著成就。
4. 我国遥感卫星北极接收站：试运行，提升数据接收效率和时效性。
5. 歼-20战机：即将正式服役，打破西方垄断，对维护空天安全具有重要意义。
6. 俄罗斯运载火箭控制系统：新型控制系统研发进展，提高运载能力。

个股表现

军工二级行业估值

航天装备

• 总市值：1159亿元
• 平均PE：125（2016）、97（2017）

航空装备

• 总市值：3189亿元
• 平均PE：82（2016）、59（2017）

地面兵装

• 总市值：436亿元
• 平均PE：112（2016）、72（2017）

船舶装备

• 总市值：2682亿元
• 平均PE：228（2016）、91（2017）

风险提示

• 航空发动机专项落地不达预期
• 国防信息化建设受阻
• 军品装备量不及预期
• 资产证券化存在不确定性
• 投资者预期不确定
• 大盘系统性风险

研究员信息

• 王习：军工行业分析师，香港理工大学金融学硕士，2015年加入长城证券
• 蔡维：军工行业分析师，复旦大学飞行器设计硕士，2016年加入长城证券

免责声明

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场