20220213-宝城期货-聚酯周报_原油价格高位震荡_聚酯成本端支撑依旧偏强_13页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概览

本报告由宝城期货研究所周俊杰撰写，分析了2022年2月13日前一周聚酯产业链（PTA、MEG、PF）的行情走势及供需情况。整体来看，PTA和PF价格受成本端支撑维持偏强运行，而MEG则因供需基本面预期偏弱出现价格下跌，主要跟随原油价格波动。

主要观点

1. PTA价格走势

• 价格表现：PTA2205主力合约本周收盘于5576元/吨，较上周上涨98元/吨，涨幅为1.79%。
• 成本支撑：受地缘政治因素和产能不足担忧影响，油价高位震荡，PX加工利润维持在230美元/吨附近，成本端支撑依然偏强。
• 供应情况：逸盛新材料二期330万吨/年装置投产，但新材料一期装置降负至5成，新装置与降负装置对冲，短期内PTA供应量环比小幅下降，但供应总量仍偏多。
• 需求预期：聚酯开工率未来或逐步回升，下游织造企业将在正月十五后陆续复工，节后仍有备货需求。
• 库存变化：根据平衡表推算，2月PTA库存预计呈现累库态势。

2. MEG价格走势

• 价格表现：MEG2205主力合约本周收盘于5137元/吨，较上周下跌300元/吨，跌幅为5.52%。
• 成本支撑：油价高位震荡支撑MEG成本端，但MEG自身供需基本面预期偏弱，使其在化工板块中更多被作为空配对待。
• 供应情况：国内煤制和油制装置陆续重启，镇海炼化80万吨新装置稳定运行，预计乙二醇供应端增量明显。
• 库存变化：本周华东港口乙二醇库存为76.67万吨，较上周累库11.97万吨，增幅为18.49%。下周到船预报量减少，需关注实际到港与卸货情况。
• 需求预期：聚酯开工率将逐步回升，但当前MEG需求表现疲软，价格走势受原油影响较大。

3. PF价格走势

• 价格表现：PF2205主力合约本周收盘于7604元/吨，较上周下跌2元/吨，跌幅为0.03%。
• 供应情况：部分短纤装置已重启，整体开工率处于中性略偏高状态。
• 需求预期：下游织造企业节后开机率逐步回升，需求表现将逐渐回暖。
• 库存情况：当前短纤工厂库存整体不高，产销清淡。
• 利润与成本影响：短纤利润偏低，成本端价格变动对PF价格影响较大，预计近期PF价格仍将跟随成本维持偏强运行。

关键信息

1. 上游原材料

• 原油价格：本周原油价格高位震荡，周五布伦特原油一度涨至95.66美元/桶。
• OPEC+增产预期：3月OPEC+增产幅度维持在40万桶/日，但市场普遍认为其难以兑现产量承诺，短期供应偏紧。
• PX成本支撑：PX加工利润维持震荡，2月供应偏紧略有缓和，但3月检修计划偏多，PXN价差表现坚挺，成本支撑依旧偏强。

2. 装置动态

• PTA装置：逸盛新材料二期330万吨/年装置投产，但负荷仅5成；逸盛宁波200万吨/年装置于2月10日停车检修15天；新疆中泰120万吨/年装置春节降负至8成，维持至4月底。
• MEG装置：煤制乙二醇效益改善，开工率逐步提升；油制装置效益承压，部分降负；镇海炼化80万吨装置已满负荷运行。

3. 库存变化

• PTA库存：预计2月PTA库存将呈现累库态势。
• MEG库存：华东港口库存继续累库，增幅达18.49%；下周到船预报量减少，需关注实际到港情况。

4. 下游聚酯

• 开工率：本周PTA开工率为78.2%，聚酯开工率为87%，江浙织机开工率为25%。
• 复工预期：下游织造企业多数将在正月十五后复工，节后仍有备货需求。
• 市场表现：节后轻纺城开市，但成交量偏少，内销行情需待元宵节后明朗。

结论

• 短期展望：PTA价格仍将跟随原油高位震荡运行；PF价格受成本支撑维持偏强；MEG价格受供需基本面偏弱影响，短期偏弱，长期仍与原油价格挂钩。
• 中长期风险：若油价走势趋弱，TA（PTA）价格可能面临回落风险；MEG在油价回落时走势疲软，需警惕价格波动。
• 建议关注：未来需持续关注原油价格走势、PTA与MEG装置检修进度、聚酯开工率回升情况以及港口库存变化。

附录：分析师简介

• 姓名：周俊杰
• 职位：宝城期货研究所能化分析师
• 学历：金融工程硕士
• 联系方式：zhoujunjie@bcqhgs.com

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