20220207-宝城期货-聚酯周报_原油价格持续走强_聚酯成本端支撑依旧偏强_12页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所周俊杰撰写，分析了2022年2月7日当周聚酯产业链（PTA与MEG）的市场表现及供需情况，结合原油价格走势、装置动态、库存变化以及下游聚酯需求等因素，对PTA和MEG的短期与中长期走势进行了预测。

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主要观点与关键信息

1. 原油价格持续走强，成本端支撑偏强

• 原油走势：布伦特原油一度上探至93.17美元/桶，OPEC+维持3月增产40万桶/日，但市场担忧部分成员国无法达到产量目标，导致油价持续上涨。
• PX成本支撑：越南炼厂取消2月货物供应，PX价格短期偏强运行，支撑PTA成本端。
• PTA加工利润：当前PTA加工费为582元/吨，折算后主力合约加工费为585元/吨，加工利润偏高，制约PTA价格上行空间。
• PTA供应端：逸盛新材料二期330万吨/年装置已于1月底投产，但同期一期装置停车检修，供应增量有限。宁波逸盛3号线200万吨/年装置计划2月初检修，短期内供应端压力延后。
• PTA库存：1-2月预计呈现累库态势，短期价格仍跟随原油偏强运行，中长期则可能恢复偏弱震荡。

2. MEG走势偏强，但面临供应压力与累库风险

• MEG价格：本周MEG2205合约收盘价为5437元/吨，上涨3.82%，基差贴水05合约75-80元/吨。
• 供应端：煤制乙二醇效益改善，开工率回升；油制乙二醇部分装置重启，整体供应压力偏大。
• MEG库存：华东港口库存小幅累库至64.7万吨，下周到船预报量增加，但卸货速度受限，港口库存仍面临压力。
• 需求端：聚酯开工率处于近年高位，但下游织造开工率春节前后下滑明显，导致聚酯库存压力增加。节后备货需求或将部分转移至下游，需求表现整体持稳。
• MEG走势预测：短期受成本端支撑，走势偏强，但需警惕累库及新产能投放带来的压力，当前价位追涨需谨慎。

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产业链供需分析

2.1 上游原材料

• 原油价格受OPEC+增产预期及库存去库影响持续走强，支撑PTA与MEG成本端。
• PX加工利润维持在240美元/吨附近，成本支撑偏强。
• 石脑油、乙烯裂解价差表现弱势，显示油制工艺利润承压。

2.2 装置动态

• PTA装置：逸盛新材料二期装置投产，但同期一期装置检修，供应增量被抵消。宁波逸盛3号线装置计划2月初检修，预计影响2周。
• MEG装置：煤制乙二醇开工率提升，油制装置部分重启，整体供应压力偏大。镇海炼化已满负荷运行。

2.3 库存情况

• PTA社会库存：本周小幅累库至328.4万吨，预计1-2月库存将持续累库。
• MEG港口库存：华东港口库存小幅累库，下周到船量增加，但卸货速度受限，港口库存压力仍存。

2.4 下游聚酯

• 聚酯开工率：本周聚酯开工率维持在85.5%，处于近年高位。
• 织造开工率：江浙地区织机开工率下滑至5%，节后复工时间因整改问题延后。
• 库存压力：聚酯工厂春节期间库存压力显著，但节后订单尚可，部分库存可能转移至下游。
• 备货情况：多数织造工厂节前备货量有限，原料库存可用至3月初，坯布库存在30-40天左右。

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本周行情点评

• PTA期货：PTA2205合约上涨4.26%，至5478元/吨，基差贴水40-45元/吨。
• MEG期货：EG2205合约上涨3.82%，至5437元/吨，基差贴水75-80元/吨。
• 市场情绪：短期PTA与MEG走势偏强，但需关注中长期油价走势及库存累积压力。

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分析师简介

• 周俊杰，宝城期货研究所能源化工团队聚酯分析师，金融工程硕士，具备期货从业资格，编号F3085253。

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免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应结合自身情况独立判断。
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