20220109-广发期货-聚酯产业链周报_短期聚酯系走势受油价提振为主_关注油价走势_51页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体走势受到油价上涨的提振，但随着利好逐步消化及春节临近，下游需求减弱，供需关系趋于偏弱，市场反弹动力不足。PTA、MEG及短纤等品种均表现出成本端支撑偏强，但面临累库预期和利润修复的挑战。市场策略上，建议多单逢高减仓，中长期可逢低多配TA05，同时关注EG月差反套及PF-TA价差策略。

主要观点

1. PTA

• 走势：12月以来PTA受油价偏强、PX加工费低位及现货流动性偏紧等利好提振，持续反弹，但随着PXN修复至高位及PX供需边际转弱，反弹空间有限。
• 策略：短期多单逢高减仓；中长期在低加工费下逢低多配TA05。
• 加工费：当前PTA现货加工费为667元/吨，TA05盘面加工费为795元/吨。
• 供应：上周PTA装置恢复运行，但部分装置如福化450万吨停车检修，整体负荷降至78%。
• 库存：PTA社会库存偏紧，但随着春节临近，下游聚酯负荷下降，库存有望逐步缓解。

2. MEG

• 走势：上周MEG反弹主要因油价上涨导致油制MEG装置减产，但一季度累库预期仍强，反弹难以持续。
• 策略：短期5300附近逐步试空；EG月差反套为主。
• 供应：国内MEG整体负荷至59%附近，煤制乙二醇负荷至51%，部分装置如浙石化、新疆天盈重启，但进口压力仍大。
• 库存：MEG港口库存回升，整体进入累库趋势，一季度累库压力较大。
• 利润：MEG利润修复，但各生产工艺亏损幅度环比收窄。

3. 短纤

• 走势：短纤供需转弱，因下游纱厂逐步降负，但当前库存水平偏低，可交割货源偏少，低位支撑偏强。
• 策略：PF单边多单逢高减仓；PF05盘面加工费1000附近逐步做扩大；PF-TA价差2000附近逐步做扩大。
• 成本端：PX和PTA加工费偏高，成本推动为主，但下游接盘乏力，短纤厂涨价谨慎。
• 供应：短纤负荷提升至84.6%，但随着春节临近，部分装置将进入减停产阶段。

关键信息

成本端

• 油价：上周原油价格受供应收紧影响上涨，WTI高点达80.24美元/桶，但美联储偏鹰及EIA成品油库存增加限制涨幅。
• PX：PXN修复至200美元/吨，PX供需改善，但随着装置重启，PXN继续扩大空间有限。
• PTA：PTA现货加工费667元/吨，TA05盘面加工费795元/吨，加工费偏高。
• MEG：MEG成本端走强，但受供应端影响，内外盘维持倒挂，幅度在40-70元/吨附近。

供应情况

• PTA：上周英力士、亚东、虹港等装置恢复，福化停车检修，整体负荷降至78%。
• MEG：国内MEG整体负荷59%，煤制乙二醇负荷51%，部分装置如浙石化、中化泉州、河南能源濮阳及陕煤渭化计划重启。
• PX：亚洲及国内PX开工率降至低位，部分装置如SABIC、美孚、扬子石化等计划停车检修。

需求情况

• 聚酯负荷：当前聚酯负荷至85.5%，较前一周略有提升，但春节临近，预计下周进入降负阶段。
• 终端开工：江浙加弹、织机、印染开工率小幅下降，内销出货偏弱，出口新订单氛围走弱。
• MEG需求：下游聚酯负荷下降，MEG累库预期较强，一季度面临较大压力。

产能与装置动态

• PTA：2022年仍处于扩产周期，新增产能主要集中在如东、惠州、宁波等地。
• MEG：国内新增产能集中在煤制乙二醇，2022年新增产能720万吨，海外新增产能150万吨。
• PX：2021年国内PX产量2162万吨，同比增长6.3%，新增产能集中在2020-2022年。

市场策略总结

附注

• 图表：文档中包含多个图表，展示PTA、MEG、PX等品种的加工差走势、供需平衡、库存情况及装置动态。
• 联系方式：作者张晓珍，联系方式：18688415831。
• 关注点：油价走势、装置重启情况、下游需求变化、库存情况及利润修复情况。