20220327-宝城期货-聚酯周报_原油价格偏强运行_聚酯短期成本支撑依旧偏强_13页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，其中PTA和PF价格偏强运行，MEG则偏弱震荡。整体来看，成本端支撑偏强，但下游需求疲软导致库存压力上升，市场存在一定的下行风险。分析师周俊杰从供需、库存、价格走势等多个维度对产业链进行了深入分析。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2205本周收盘价为6306元/吨，较上周上涨280元/吨，涨幅4.65%。
• 成本支撑：原油价格维持高位震荡，短期供应偏紧，成本端支撑依然存在，预计PTA价格仍将跟随油价波动。
• 供应端：PTA装置检修与重启并行，逸盛新材料已恢复满负荷生产，独山能源二期装置预计本周末重启，珠海BP装置计划本周末检修。4月计划检修的恒力、逸盛海南以及逸盛宁波装置重启时间延后，整体供应端压力不大。
• 库存情况：PTA社会库存小幅去库，预计3月库存将实现去库，库存压力有所缓解。
• 加工利润：PTA加工利润虽有修复，但仍处于低位区间，成本对价格的引导作用明显。

2. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2205本周收盘价为5242元/吨，较上周下跌69元/吨，跌幅1.3%。
• 成本支撑：油价企稳反弹，乙二醇成本支撑偏强，但油制效益受压，部分油化工装置转产EO或降负。
• 供应端：煤制乙二醇效益良好，开工率稳中有升；油制开工率下降，海外装置因亏损出现降负或停车。进口量逐步下降，预计未来乙二醇供应量将收缩，供需结构有所改善。
• 库存情况：华东港口乙二醇库存小幅累库，预计未来需关注实际到港及卸货情况。
• 加工利润：各工艺加工利润处于低位，煤制利润维持高位，油制利润承压。

3. PF市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2205本周收盘价为7942元/吨，较上周上涨200元/吨，涨幅2.58%。
• 供应端：短纤装置在亏损压力下检修增多，产量收缩，库存有所上升。
• 需求端：下游涤纱厂以消耗原料库存为主，成品库存小幅回升，纱线利润良好，对短纤刚需仍能维持。
• 加工利润：短纤加工利润偏低，成本对价格影响显著，预计短纤价格仍将跟随成本端偏强运行。

关键信息汇总

原油市场

• 原油价格偏强震荡，CPC管道故障及美对俄制裁导致短期供应紧张。
• 美国EIA原油库存持续去化，原油基本面偏紧，预计短期内油价仍将高位宽幅震荡。

PX市场

• PX加工利润维持震荡，基本在220美元/吨附近。
• PX价差修复受抑制，预计未来价格仍将跟随油价波动。

PTA装置动态

• 逸盛新材料恢复满负荷运行，独山能源二期装置本周末重启，珠海BP本周末检修。
• 逸盛宁波、恒力、逸盛海南等装置4月将检修，重启时间延后，供应端压力不大。

MEG装置动态

• 煤制乙二醇效益良好，开工率提升；油制效益受压，部分装置转产EO或降负。
• 海外部分装置因亏损降负或停车，进口量下降，预计未来供应收缩。

库存情况

• PTA社会库存：截至本周五为326.1万吨，较上周去库8.1万吨。
• MEG华东港口库存：截至本周五为94.72万吨，较上周累库1.65万吨。

聚酯开工率

• PTA开工率：74.2%
• 聚酯开工率：93.4%
• 江浙织机开工率：65.28%

终端需求

• 终端需求持续疲软，导致聚酯库存压力上升，未来需警惕聚酯负荷大幅下降风险。
• 春夏服装销售不理想，坯布涨价阻力大，织造企业生产积极性不高。

总结

综上所述，本周聚酯产业链受成本端支撑偏强，PTA和PF价格偏强运行，MEG则偏弱震荡。供应端整体偏紧，PTA装置检修与重启并行，但供应压力不大；MEG供应收缩预期增强，油制装置效益下降。需求端疲软导致库存压力上升，终端订单不足使聚酯工厂面临效益与库存双重压力。未来需重点关注原油走势、聚酯负荷变化以及MEG进口情况，以判断产业链价格走势与供需格局变化。