20230618-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤价如期止跌上行_信心重拾_积极应对_18页_3mb

报告总结：煤炭开采行业周报2023年06月18日

本周煤炭开采行业概况：中信煤炭指数上涨0.53%，跑输沪深300指数2.77个百分点，显示行业表现一般。行情回顾显示，供给端因安检趋严导致产量受限，需求端部分回暖，尤其动力煤价格止跌回升，反映了市场信心的重拾。以下是重点领域分析总结：

• 动力煤总结：基本面趋稳，煤价底部企稳。本周动力煤价格环比上涨30元/吨至820元/吨，供给方面受限于安检和停产，产能利用率下降；需求方面，港口市场上涨提振贸易商和终端采购，叠加“迎峰度夏”预期，煤价回弹。产地坑口价虽偏低但情绪好转，港口发运成本倒挂导致供给紧张，长期供需保持紧平衡，建议关注夏季需求高峰带来的价格弹性。

• 焦煤总结：市场弱稳运行，蒙煤进口小幅回落。本周焦煤价格基本持平，价格在1770元/吨左右，需求端因长协价下调和复产焦企而加强，库存降至低位。进口蒙煤通关量减少，短期价格支撑良好，与地产政策关联性强，预估地产复苏将带动焦煤需求。长期视角下，焦煤供应收缩属性突出，受益于能源转型和低后备资源。

• 焦炭总结：需求边际企稳，市场暂稳运行。钢材需求回暖带动焦炭采购积极性，利润修复支撑焦企出货。库存水平低，价格稳定，基于钢材终端需求验证，远期基本面预期改善。行业进入产能置换周期，集中度提升可增强议价能力，但需警惕钢材消费淡季影响。

投资策略：重申“煤价底部企稳，等待反弹”，推荐高股息煤炭股，如中国神华和陕西煤业，受益于国企改革和能源转型。重点关注潞安环能等“中特估”标的，短期风险有限，长期估值有望修复。

风险管理：重点关注国内产量超预期释放和下游需求不及预期，尤其是经济复苏不确定性和国际市场煤炭进口变动。

总体而言，行业基本面短期偏弱但政策和结构性优势提供支撑，长期看好能源转型背景下高分红煤企的重估机会。