20230219-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤价如期止跌反弹_加配_17页_3mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现震荡态势，中信煤炭指数下跌0.61%，跑赢沪深300指数1.14个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第9位。尽管市场整体偏弱，但动力煤价格止跌企稳，焦煤市场偏稳运行，焦炭市场延续焦钢博弈，整体来看，行业逐步显现企稳迹象。

主要观点

动力煤：复工复产加速，煤价止跌企稳

• 产地：煤矿基本恢复生产，产能利用率处于高位，但下游需求疲软，煤价继续下调。
• 港口：非电需求逐步释放，港口煤价止跌反弹，市场情绪有所好转，卖方报价稳中上涨。
• 海运：船运小幅恢复，运价维持弱稳。
• 电厂：电厂日耗维持高位，主动去库，可用天数下降，带动部分电厂北上采购现货。
• 进口：低卡煤价格略有企稳，需关注进口利润阶段性倒挂。
• 价格趋势：随着复工复产持续推进及非电需求释放，煤价或开启上行通道。

焦煤：市场偏稳运行，等待下游利润恢复

• 产地：煤矿及洗煤厂恢复生产，供应持续回升。
• 库存：上游被动累库，下游延续去库，库存水平偏低。
• 价格：市场暂稳运行，等待终端需求启动，短期以稳为主，长期关注地产复苏对焦煤需求的支撑。

焦炭：焦钢博弈延续，关注终端需求兑现

• 供需：焦企利润略有改善，开工率边际回升；钢厂需求稳步恢复，铁水产量增加。
• 库存：库存向下游转移，焦企去库速度放缓。
• 利润：焦企盈利修复，多数企业扭亏为盈。
• 价格趋势：短期内焦炭市场或暂稳运行，后期关注钢厂利润及终端需求变化。

关键信息

• 煤价：动力煤价格止跌企稳，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1026元/吨。
• 库存：环渤海9港库存2774万吨，周环比增加13万吨；全国73港动力煤库存同比偏高。
• 市场情绪：随着复工复产推进，市场情绪有所好转，煤价止跌反弹。
• 投资建议：坚定看好煤炭板块，积极增配，重点推荐潞安环能、平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、中国神华、陕西煤业、中煤能源等公司，同时看好广汇能源、华阳股份、山煤国际等低估值、高股息标的。
• 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期。

投资策略

• 价格方面：国内外煤价倒挂，疆煤外运利润压缩，限制供给释放；电厂、港口库存拐点已现，非电需求启动，煤价有望上行。
• 股票方面：煤炭板块自2022年9月以来已调整5个月，机构系统性减配；当前PE普遍回落至4~6倍，部分公司股息率高达10%以上，板块性价比凸显。
• 重点推荐：
  • 潞安环能：买入
  • 广汇能源：买入
  • 山西焦煤：买入
  • 兖矿能源：买入
  • 中国神华：买入
  • 华阳股份：买入
  • 陕西煤业：买入
  • 中煤能源：买入
  • 低估值、高股息标的：山煤国际
  • 高长协占比、高分红煤企：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源

行业动态

• 策克口岸恢复蒙古国煤炭跨境运输，日通关过货量达7万吨以上。
• 南非东北部铁路走廊因暴雨停运，影响煤炭运输。
• 我国可再生能源装机总量历史性超过煤电，占比达47.3%。
• 大秦铁路计划2023年煤炭运量同比增加超2000万吨。
• 日本1月煤炭进口量同比增长0.7%，进口额同比大增93.3%。
• 新疆首个露天煤矿全流程无人驾驶项目投运，提升生产效率和安全性。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期

图表目录

• 图表1：晋陕蒙主产区Q5500坑口价
• 图表2：陕西、内蒙动力煤价格指数
• 图表3：环渤海9港库存
• 图表4：环渤海9港日均调入量
• 图表5：环渤海9港日均调出量
• 图表6：江内港口库存
• 图表7：广州港库存
• 图表8：全国73港动力煤库存
• 图表9：环渤海9港锚地船舶数
• 图表10：国内海运费
• 图表11：沿海8省电厂日耗
• 图表12：沿海8省电厂库存
• 图表13：印尼&澳洲煤炭出口离岸价
• 图表14：内贸煤价差
• 图表15：北方港口动力煤现货价格
• 图表16：产地焦煤价格
• 图表17：CCI-焦煤指数
• 图表18：港口炼焦煤库存
• 图表19：230家独立焦企炼焦煤库存
• 图表20：247家样本钢厂炼焦煤库存
• 图表21：炼焦煤加总库存
• 图表22：京唐港山西主焦库提价
• 图表23：230家样本焦企产能利用率
• 图表24：230家样本焦企日均焦炭产量
• 图表25：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表26：247家样本钢厂日均铁水产量
• 图表27：港口焦炭库存
• 图表28：230家样本焦企焦炭库存
• 图表29：247家样本钢厂焦炭库存
• 图表30：焦炭加总库存
• 图表31：全国样本独立焦企吨焦盈利
• 图表32：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）
• 图表33：日钢水熄焦到厂承兑
• 图表34：本周市场及行业表现
• 图表35：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表36：本周煤炭（中信）个股涨跌幅
• 图表37：本周重点公司公告

重点公司公告

• 潞安环能：完成股份质押解除手续。
• 冀中能源：召开2023年第一次临时股东大会。
• 金能科技：完成理财产品赎回，获得理财收益。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上