20230611-国盛证券-煤炭开采行业周报_重拾信心_等待催化_18页_3mb

煤炭行业周报总结

核心观点

报告强调煤炭行业重拾信心，等待政策和需求催化。中信煤炭指数本周上涨136%，跑赢沪深300指数201个百分点，位列板块涨跌幅榜第6位。基本面趋稳，煤价在底部震荡，供给端安监压力限制弹性，需求端虽弱但“迎峰度夏”可能拉动弹性。长期供需格局稳定，能源转型背景下高股息、资源型企业估值有望重估。

市场表现

• 行情回顾：本周中信煤炭指数大幅上涨，跑赢股市整体表现；个股如辽能源、山西焦煤等涨幅显著。
• 风险提示：国内产量或超预期释放，下游需求可能不及预期。

板块具体分析

动力煤

• 基面趋稳，煤价先涨后跌，最低价格回落但接近合理区间。供给略降，需求因“迎峰度夏”预期加速，高温天气提振电厂需求，库存拐点初现。
• 长期供需紧平衡，政策支持和长协煤保供支撑价格，预计震荡为主，重点关注基本面改善。

焦煤

• 市场弱稳运行，蒙煤进口增加缓解短期压力。需求端下游钢企需求未恢复，但库存低位支撑价格稳定。
• 长期供需格局向好，国内焦煤矿有效供给收缩，政策对地产支持提振信心，投资驱动需求回升。

焦炭

• 第十轮提降后市场弱稳，钢材价格上涨修复钢厂利润。基本面预期边际改善，若终端需求兑现，焦炭库存低或拉动物价。
• 核心依赖钢厂利润和成材需求；中小产能清退提升行业集中度，议价能力增强。

投资策略

• 重点推荐“中特估”企业，如中国神华、陕西煤业、兖矿能源，基于其高股息、资源优势和国企改革预计带来估值提升。
• 其他股票：潞安环能（入选“专精特新”）、广汇能源（产能扩容）、山西焦煤（焦煤板块）、华阳股份（转型先锋）、山东煤业、青达环保（煤电建设受益）。
• 总体策略：重申等待催化，耐心投资因行业基本面偏弱，反转机会积极，需关注政策。

其他要点

• 全球进口调研：印尼、澳洲煤炭价格下行，利润倒挂。
• 国内产量控制严格，供应弹性低。
• 能源转型语境下，煤企资本支出减少，高分红企业被低估，重估潜力大。

风险包括国内产量超预期和下游需求不及预期。
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