20230604-国盛证券-煤炭开采行业周报_重拾信心_止跌反弹在即_18页_3mb

煤炭行业周报总结

1. 行情回顾

中信煤炭指数本周下跌248%，跑输沪深300指数276个百分点，在中信板块中排名垫底。个股方面，16家煤炭公司上涨，2家持平，18家下跌。

2. 重点领域分析

2.1 动力煤

• 价格：煤价持续下行，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价为765元/吨，周环比下跌132元/吨。
• 供应：受限于安全事故核查，部分煤矿停产或限制产能扩张，供应压力略有缓解。
• 需求：下游需求低迷，拉运车辆减少，交易清淡。
• 港口：库存仍在高位，但拐点初显，价格下行压力边际放缓。
• 高温影响：部分华南、华东地区出现高温热浪，日耗“骤升”，推动电厂去库，有助于提振市场情绪。
• 进口：进口利润倒挂，内贸煤价倒挂明显，进口量增长但价格跌幅小于内贸。

2.2 炼焦煤

• 价格：本周暂稳运行，京唐港山西主焦报1800元/吨，价格持平。
• 供应与需求：下游采购谨慎，按需补库为主，进口蒙煤通关量小幅增加。
• 库存：社会库存暂稳，工厂库存处于低位，复产逐步恢复。

2.3 焦炭

• 价格：本周第十轮提降落地，焦企亏损扩大。
• 供需：下游需求疲软，钢厂复产缓慢，近期焦煤库存降至低位或支撑价格反弹。
• 利润：焦企吨焦盈利降至个位数，利润空间进一步被压缩。

3. 投资策略

• 重点推荐：“中特估”概念股，包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源。
• 能源革命背景下：在“双碳”政策趋严下，煤炭企业高股息、高分红属性凸显，符合长期价值投资逻辑。
• 政策预期：地产政策松绑预期支撑焦煤板块。
• 风险因素：产量释放超预期、下游需求不及预期。

4. 风险提示

• 产量：国内产量超预期释放。
• 需求：下游需求不及预期。

### 主要数据图表概览
- 环渤海9港库存、调入调出量
- 港口动力煤现货价格与焦煤库存
- 焦企与钢厂产能利用率
- 各区域吨焦盈利情况