20210610-中国银河-建材行业2021年中期策略报告_建材行业绿色低碳之路的新机遇_20页_4mb

建材行业绿色低碳发展策略及投资建议总结

核心内容概述

建材行业正面临碳达峰和碳中和的双重挑战，同时也迎来了新的发展机遇。通过调整产品结构、使用清洁能源、加强低碳技术研发、提升能源利用效率、推进区域率先达峰以及准备进入碳市场，建材行业将实现绿色低碳转型。此外，消费建材、玻纤、玻璃和水泥等子行业均表现出不同的发展态势和投资机会。

主要观点

1. 碳达峰与碳中和带来的机遇

• 建材行业计划在2025年前全面实现碳达峰，其中水泥行业将在2023年前率先实现碳达峰。
• 建材行业碳排放占全国碳排放总量的51.3%，水泥行业碳排放占全行业总量的80%以上。
• 水泥行业将通过控制产能、加强水泥窑协同处置、参与碳交易等方式实现碳达峰目标。

2. 消费建材：建筑节能与旧改推动增长

• 建筑节能标准提高将推动高品质绿色建材的应用。
• 城镇化进入中后期，建筑质量关注度提升，消费建材进入存量时代。
• 老旧小区改造为防水、石膏板、塑料管道等消费建材带来需求增量。
• 消费建材板块呈现强者恒强趋势，龙头企业将受益于行业集中度提升和消费升级。

3. 玻纤行业：高景气与新材料带来增长

• 玻纤行业在2020年利润增速创新高，行业龙头受益于行业集中度提升。
• 新能源车和风电行业的发展为玻纤带来新的应用场景。
• 中国巨石作为玻纤龙头，具有明显的成本优势和高端产品布局，预计未来三年归母净利润将持续增长。

4. 玻璃行业：浮法高景气，光伏与电子玻璃成新亮点

• 2021年1-4月平板玻璃产量同比增长10.5%，价格持续上涨。
• 光伏玻璃和电子玻璃成为新增长点，尤其是光伏玻璃的双玻渗透率有望提升至60%。
• 南玻A和旗滨集团等企业在光伏玻璃和电子玻璃领域布局较早，具备较强竞争力。

5. 水泥行业：等待淡季后布局机会

• 水泥行业面临碳达峰压力，但需求在淡季后有望回升。
• 2021年5月水泥价格承压，进入季节性淡季，预计6月至8月南方梅雨季节期间需求仍受季节性影响。
• 水泥行业通过产能控制和碳交易等方式实现低碳转型。

关键信息

1. 行业数据与趋势

• 2020年建材行业二氧化碳排放量达14.8亿吨，其中水泥行业排放12.3亿吨，占比80%以上。
• 建材行业2021年至今涨幅为5.38%，消费建材涨幅最高达21%。
• 水泥行业资产负债率维持较低水平，总资产规模继续扩张。

2. 投资建议

• 消费建材龙头：北新建材、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、坚朗五金、伟星新材、永高股份。
• 玻纤龙头：中国巨石。
• 平板玻璃龙头：旗滨集团、南玻A。
• 水泥区域龙头：华新水泥、上峰水泥。

3. 重点推荐公司

风险提示

• 原材料价格上行风险。
• 下游需求不及预期风险。
• 新产品拓展不及预期风险。

重点推荐子行业与公司

• 消费建材：防水、石膏板、塑料管道、五金件等子行业受益于建筑节能和旧改政策。
• 玻纤：受益于全球经济复苏和新能源车、风电等新兴需求。
• 玻璃：浮法玻璃高景气，光伏玻璃和电子玻璃成为新增长点。
• 水泥：区域龙头在淡季后有望迎来布局机会。

结论

建材行业在碳达峰、碳中和背景下，面临转型挑战，但也迎来了新的发展机遇。消费建材、玻纤、玻璃和水泥等子行业在政策、市场和技术创新的推动下，呈现出不同的增长路径和投资机会。未来，行业集中度提升、新能源应用扩展和碳交易机制完善将成为主要驱动力，重点推荐消费建材、玻纤、玻璃和水泥行业的龙头企业。