20260703-中信证券-稀土_供需与科技共振_稀土价值重估正当时_3页_159kb

报告摘要

2026年上半年，稀土行业迎来价值重估的契机，核心驱动因素为供需关系的持续紧张与科技产业对稀土材料的强劲需求。随着全球稀土供需缺口扩大，稀土价格有望长期走强，行业战略配置价值凸显。

价格表现强劲：2026年上半年，氧化镨钕均价达73.1万元/吨，同比增长73.6%。重稀土如氧化镝、氧化铽价格亦持续上涨，预计下半年价格将稳中有进。
供给端趋紧：进口及回收量明显减少，叠加国内政策趋严，稀土行业供给持续偏紧。
- 2026年5月稀土矿进口量同比下降44.4%，环比下降23.8%。
- 未列名氧化稀土进口量同比下降65%，东南亚中重稀土矿进口量缩减。
- 回收企业受税收政策影响，再生氧化物产量环比下降19.5%。
需求端增长显著：
- 新能源汽车产量同比增长2.5%，工业机器人产量同比增长47.8%。
- 钕铁硼产品出口量同比增长30.3%，出口订单强势增长。
- 特斯拉人形机器人Optimus预计于2026年7月底至8月启动量产，带动稀土永磁需求增长。
科技推动需求升级：稀土作为MLCC（多层陶瓷电容器）介质的重要掺杂成分，其在半导体制造、齿科材料等领域的应用日益广泛。随着AI等新兴技术的发展，稀土在高端制造中的需求有望进一步提升。
政策影响深远：2025年4月，商务部对中重稀土相关物项实施出口管制，2026年6月进一步将MP Materials及USA Rare Earth等美国企业列入管制名单，凸显稀土资源的战略价值。