20250428-国金证券-中国稀土-000831.SZ-业绩符合预期_继续看好中重稀土涨价_4页_910kb

中国稀土 (000831.SZ) 总结

核心内容

中国稀土公司于2025年4月28日发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营收30.27亿元，同比减少24.09%；归母净利润为-2.87亿元，同比大幅亏损。2025年第一季度，公司实现收入7.28亿元，环比下降32.28%，但同比大幅增长141.32%，并实现扭亏为盈，归母净利润为0.73亿元。

主要观点

业绩表现

• 1Q25扭亏为盈：公司1Q25实现归母净利润0.73亿元，环比和同比均扭亏。
• 毛利率提升：1Q25毛利率同比提升5.45个百分点至9.75%，毛利同比大幅增长446.15%至0.71亿元。
• 期间费用控制：1Q25期间费用环比下降31.91%至0.32亿元，期间费率保持平稳。
• 研发高投入：公司持续保持高研发投入，1Q25研发费用同比增加27.27%至0.14亿元。

产能与增长

• 新项目投产：公司旗下中稀永州新材5000吨/年稀土分离加工项目已竣工验收，进入正式生产运营。
• 未来业绩预期：预计2025-2027年公司营收分别为46/59/74亿元，归母净利润分别为3.86/4.76/6.48亿元，EPS分别为0.36/0.45/0.61元，对应PE分别为84/69/50倍，维持“买入”评级。

行业前景

• 价格看涨：稀土价格预期上涨，尤其是中重稀土，公司有望率先受益。
• 供需修复：国内冶炼配额增加，海外矿供应收缩，预计稀土供需将逐步改善。
• 新增需求：人形机器人和低空经济等新兴领域将带来稀土需求增长。
• 政策支持：作为我国中重稀土资源龙头，公司受益于国内政策支持和定价权。

关键信息

财务指标

• 营业收入：2024年为30.27亿元，2025年预计为45.85亿元。
• 归母净利润：2024年为-2.87亿元，2025年预计为3.86亿元。
• 资产负债率：2024年末为7.64%，2025年预计为39.50%，资本结构持续优化。
• 每股收益：2025年预计为0.36元，2026年为0.45元，2027年为0.61元。

风险提示

• 原材料价格波动
• 需求不及预期
• 项目推进不及预期

附录：三张报表预测摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 市场平均评分：1.00，对应“买入”评级。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者使用，不构成投资建议，且不承担相关法律责任。