20230920-国金证券-公用事业及环保产业行业专题研究报告_7月用电_用电增速上行_能源板块颇具亮点_16页_2mb

7月全社会用电量分析报告总结

总体用电数据

2023年7月，全社会用电量为88878亿千瓦时，同比增长68%。第一产业用电量1393亿千瓦时，增长146%；第二产业用电量53831亿千瓦时，增长49%，对全社会用电新增贡献率445%；第三产业用电量17348亿千瓦时，增长91%；城乡居民用电量16306亿千瓦时，增长102%。各产业用电均稳步增长，第二产业为需求修复提供支撑。

板块用电表现

• TMT板块：用电增速回落至694%，互联网和相关服务新增贡献率最高。
• 能源板块：增速加快至1089%，主要由石油、煤炭加工业驱动。
• 地产周期板块：用电增速399%，环比回升，房地产业用电环比增幅最高。
• 制造板块：增速达776%，电气设备制造贡献最大。
• 消费板块：用电增长962%，零售和批发业增速领先。
• 交运板块：增速828%，道路运输业用电同比下降。

行业视角

• 高景气行业：光伏设备制造（724%）、充换电服务（723%）、新能源整车制造（463%），延续增长趋势。
• 高耗能行业承压：黄磷、港口岸电、仪器仪表制造业增速负值。
• 非高耗能行业用电增长498%，对用电量贡献显著。

区域视角

• 山东用电增量最高，贡献率达1405%。
• 区域用电增速前十省份包括山东、广东、内蒙等，增量贡献率合计5346%。

投资建议

• 火电：关注华能国际、宝新能源、浙能电力等龙头企业，受益于新能源拓展。
• 新能源：推荐龙源电力，关注装机增长和市场化改革。
• 核电：中国核电建议关注，因电价市场化提升盈利水平。

风险提示

• 新增装机不及预期。
• 下游需求不足导致用电量下降。
• 煤价高位影响火电企业盈利。
• 电力市场化进度延误。