煤炭开采行业简评报告：供需双弱价格短期承压，预计下行空间有限-240311-首创证券-13页_643kb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告为2024年3月11日发布的煤炭行业简评，整体对行业评级为“看好”。报告指出，尽管短期内供需双弱导致煤价承压，但预计下行空间有限。分析师张飞认为，行业基本面仍具备支撑，建议关注相关龙头企业。

主要观点

• 短期供需双弱：动力煤和炼焦煤均面临供给和需求的双重压力，但价格中枢未明显下移。
• 煤价企稳预期：随着气温回升和开工率提升，终端需求有望逐步改善，煤价或阶段性企稳。
• 进口煤价上涨：纽卡斯尔动力煤现货价格近期明显上涨，国内煤价受此影响略有波动。
• 行业估值低位：煤炭板块PE为10.86倍，PB为1.62倍，处于A股全行业较低水平。
• 公司公告影响：部分企业触发转债赎回条款，但也有企业选择暂不赎回，显示市场不确定性。
• 政策监管趋严：山西省加强煤矿安全检查，影响短期供给恢复节奏。
• 风险提示：包括煤炭安全事故、供给政策调整及需求不及预期等。

关键信息

1. 市场走势

• 煤炭板块：本周上涨2.81%，跑赢沪深300指数（上涨0.20%）。
• 涨幅前五：晋控煤业（15.08%）、盘江股份（7.41%）、新集能源（7.15%）、陕西煤业（6.58%）、潞安环能（5.39%）。
• 跌幅前五：美锦能源（-9.54%）、安泰集团（-6.00%）、云煤能源（-5.03%）、宝泰隆（-4.44%）、ST大洲（-4.24%）。

2. 动力煤行情

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价748元/吨，周环比下降0.27%；榆林Q5500烟煤末坑口价838元/吨，周环比上升5.81%；东胜Q5200原煤坑口价680元/吨，周环比上升0.74%。
• 港口价格：京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价920元/吨，周环比下降0.65%；广州港Q6100神木块库提价1400元/吨，周环比持平。
• 电厂运行：南方八省电厂煤炭日耗203.1万吨，环比增加5.5万吨；库存3338万吨，环比增加37万吨。

3. 炼焦煤行情

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2080元/吨，周环比持平；山西古交产肥煤2130元/吨，周环比下降6.58%；河北邯郸主焦煤2255元/吨，周环比下降1.74%。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价2240元/吨，周环比下降7.82%。
• 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1680元/吨，周环比下降1.75%；策克口岸1/3焦煤场地价970元/吨，周环比下降2.02%。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1729.5元/吨，周环比下降2.86%；现货价格2080元/吨，周环比下降4.59%；贴水350.5元/吨，贴水幅度下降。

4. 库存数据

• 动力煤：北方港口库存2092万吨，周环比减少18万吨；长江口库存546万吨，周环比增加24万吨；广州港库存285万吨，周环比增加25万吨。
• 炼焦煤：煤矿总库存216.58万吨，周环比下降0.12%；港口库存216.07万吨，周环比增加2.86%；焦企总库存932.37万吨，周环比下降3.94%；钢厂库存797.79万吨，周环比下降1.11%。
• 焦炭库存：港口总库存174.3万吨，周环比增加2.27%。

5. 国际煤价

• 三大港口：欧洲ARA港报价113.5美元/吨；理查德RB报价91.8美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价126.0美元/吨。

行业重点事件

• 政策监管：山西省印发《2024年度安全生产监督检查计划》，对50座煤矿进行重点检查，强化安全监管。
• 蒙古出口：2024年2月蒙古国煤炭出口量402.29万吨，同比减少6.47%，环比减少39.01%；全部出口至中国，出口均价132.58美元/吨。

投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤。
• 转债公告：
  • 淮北矿业：已触发“淮22转债”赎回条款，决定提前赎回。
  • 平煤股份：已触发“平煤转债”赎回条款，但决定暂不赎回，未来三个月内不考虑赎回。

风险提示

• 煤炭安全事故
• 煤炭供给政策调整
• 需求不及预期

分析师简介

• 张飞：首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验，2021年加入首创证券。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，对比沪深300指数涨跌幅。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现