20220829-首创证券-煤炭开采行业简评报告_多因素共振情绪高涨_持续推荐行业投资机会_12页_1mb

煤炭行业投资分析报告总结

核心内容

本报告为2022年8月29日发布的煤炭开采行业简评报告，整体评级为“看好”，认为煤炭行业具备持续上涨的动力，具备良好的投资机会。

主要观点

• 需求端：受多地高温天气影响，电力需求显著上升，电煤需求保持坚挺，挤占市场煤空间。随着“金九银十”到来，非电用煤将逐步进入旺季，化工、建材等高价格弹性需求有望进一步释放，推动需求走强。
• 供给端：煤矿生产受到疫情影响，部分煤矿被迫停产，且下半年煤矿安全和环保检查加强，保供压力较大。进口煤炭仍处于弱势，欧洲能源危机对全球煤炭市场造成持续冲击，海外煤炭价格维持高位，导致国内供需维持紧平衡。
• 价格预期：动力煤价格有望持续高位运行，炼焦煤价格短期上涨，中长期仍偏紧，进口改善有限，但国内需求反弹可能推动炼焦煤价格稳中偏强。
• 板块表现：煤炭板块在本周上涨6.56%，跑赢沪深300指数，多数公司股价上涨，其中晋控煤业涨幅最高（18.42%）。
• 估值水平：煤炭板块PE为9.36倍，PB为1.70倍，估值处于A股全行业较低水平，具备投资吸引力。

关键信息

动力煤价格

• 产地价格：陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨，环比持平。
• 港口价格：秦皇岛Q5500动力末煤现货价为1205元/吨，环比上涨4.06%。
• 期货价格：动力煤期货收盘价为831.4元/吨，较8月18日下降2.19%。
• 库存变化：北方港口库存合计2089万吨，环比下降8.54%；长江口库存合计385万吨，环比下降8.55%；广州港库存165万吨，环比上涨2.17%。

炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2050元/吨，环比持平；山西古交肥煤2250元/吨，环比上涨4.65%。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价为2500元/吨，环比上涨6.38%。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价2050元/吨，环比上涨9.54%。
• 库存变化：国内100家样本独立焦化厂炼焦煤库存870.4万吨，环比上升2.65%；国内110家样本钢厂炼焦煤库存813.4万吨，环比下降0.67%。

国际煤价

• 三大港口价格：欧洲ARA港报价325美元/吨；理查德RB报价320美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价436.99美元/吨，价格涨跌不一。

公司公告

• 中国神华：2022年上半年实现营业收入1655.8亿元，同比增长15%；净利润411.4亿元，同比增长58.1%；煤炭平均售价同比上涨26.9%。
• 兖矿能源：上半年实现营业收入1002.85亿元，同比增长53.39%；净利润180.37亿元，同比增长198.54%；煤炭销售价格同比上涨89.94%。
• 中煤能源：上半年实现营业收入1180.39亿元，同比增长15.5%；净利润133.77亿元，同比增长75.7%；炼焦煤销售价格同比上涨88.5%。

投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。
• 板块预期：煤炭价格中枢持续上涨，全年板块业绩有望大增，投资机会持续。

行业动态

• 印尼碳税政策：印尼政府计划在年底前对燃煤电厂征收碳税，成为亚洲首个对排放征税的发展中国家，预计对全球煤炭市场造成一定影响。
• 国家能源局政策：推动煤矿产能建设，确保全国日均产量达到1200万吨以上，强化电力用煤保供。

风险提示

• 稳增长政策效果有限：若政策未能有效推动下游需求，煤炭价格可能增长不及预期。
• 市场波动：煤炭价格受供需、政策、国际形势等多重因素影响，存在不确定性。

分析师简介

• 翟绪丽：首创证券首席分析师，清华大学化工专业博士，具备6年实业经验和3年金融从业经验。
• 张飞：首创证券研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，具备2年股权投资经验。

分析师声明

• 本报告力求独立、客观和公正，结论不受第三方影响，分析师对报告内容和观点负责。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性，不构成对任何人的投资建议，投资者需自行评估风险并咨询专业顾问。