20240901-浙商证券-紫光股份-000938.SZ-紫光股份2024年半年报点评_业绩符合预期_新华三30_股权收购事宜有序推进_4页_470kb

紫光股份2024半年度报告分析总结

业绩表现

2024年上半年，紫光股份实现营业收入3795亿元，同比增长53%；归母净利润100亿元，同比下滑21%，主要因所得税费用增加及政府补助减少影响。扣非归母净利润89亿元，同比增长58%，主要得益于公司对AI等领域的战略布局、运营效率优化以及费用减少130%。

尽管单季度归母净利润6增长0.6%，但扣非归母净利润环比增长605%，显示经营稳健。

新华三收购进度

公司拟收购新华三30%股权，交易审批陆续获得国家发改委等机构批复，进展顺利。新华三2024年上半年营业收入同比增长57.5%，净利润大幅增长129.1%，政企业务增长强劲。

AIGC与算力布局

公司积极发展大模型与算力服务器，推出“灵犀大模型+1N生态策略”，深耕AI应用。H3C高算力服务器升级，高效应对模型训练需求，适应AI基础设施要求。

海外市场拓展

公司海外营收同比增长261%，覆盖70多个国家，拓展多个新兴市场，海外市场有望成为第二增长曲线。

运营效率提升

公司持续优化组织与费用管理，24年上半年费用率同比降130%，费用结构优化明显。

行业评级与估值

浙商证券维持“买入”评级，预测24-26年归母净利润分别为24、28、34亿元，对应PE分别为24、20、16倍，成长性支撑估值。

风险提示

收购进度、海外增长不及预期、技术进度滞后等均为潜在风险。

浙商证券研究所