20180829-安信证券-东方国信-300166.SZ-金融业务快速增长_进一步完善大数据产品线_5页_340kb
报告摘要
东方国信2018年中报总结
核心内容
东方国信（300166.SZ）于2018年8月29日发布了2018年中报，展示了公司在大数据领域的持续发展与业务增长情况。
主要财务表现
- 营业收入：2018年上半年实现5.79亿元，同比增长5.78%。
- 归母净利润：实现1.06亿元，同比增长2.48%。
- 扣非净利润：实现8252万元，同比增长1.95%。
- 毛利率：45.03%，同比下降0.89个百分点。
- 净利率：18.67%，同比下降0.48个百分点。
- 销售费用率：9.19%，同比增加1.96个百分点。
- 管理费用率：21.01%，同比增加1.63个百分点。
业务增长亮点
- 金融业务：同比增长41.81%，达到1.46亿元，成为公司增长的主要驱动力。
- 电信业务：同比增长10.32%，达到2.45亿元。
- 工业业务：同比增长3.20%，达到1.02亿元。
大数据产品线完善
公司已构建完整的大数据体系，涵盖以下关键产品：
- 大数据采集设备
- 大数据处理专用设备
- Hadoop发行版（BEH）
- 分布式并行数据库（XCloud）
- 大数据管控平台
- 数据可视化相关产品
新一代分布式数据库产品
- XCloudDB：公司自主研发的新一代分布式数据库产品，具备四大优势：
- 全结构化数据处理
- 数据高效计算
- 数据质量与安全保障
- 跨域数据管理
- 应用领域：已成功应用于通信、金融、政府等领域，支撑PB级大数据中心建设。
- 生态体系：以XCloudDB为核心，构建了端到端的行云大数据生态体系（X Cloud Intelligent Data Ecosystem），提供一站式数据存储和计算服务。
投资建议
- 投资评级：买入-A
- 6个月目标价：16元
- 预计EPS：
- 2018年：0.53元
- 2019年：0.67元
风险提示
- 行业拓展不及预期
- 公司整合效应不及预期
财务预测与估值指标
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营收入 | 1,277.7 | 1,506.0 | 1,912.6 | 2,390.8 | 2,892.8 |
| 净利润 | 327.9 | 430.8 | 560.0 | 704.4 | 855.4 |
| 每股收益(元) | 0.31 | 0.41 | 0.53 | 0.67 | 0.81 |
| 每股净资产(元) | 3.77 | 4.19 | 5.05 | 5.59 | 6.24 |
| 市盈率(倍) | 39.1 | 29.8 | 22.9 | 18.2 | 15.0 |
| 市净率(倍) | 3.2 | 2.9 | 2.4 | 2.2 | 2.0 |
财务指标分析
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 37.2% | 17.9% | 27.0% | 25.0% | 21.0% |
| 营业利润增长率 | 39.7% | 50.5% | 27.9% | 26.8% | 22.0% |
| 净利润增长率 | 43.5% | 31.4% | 30.0% | 25.8% | 21.4% |
| EBITDA增长率 | 33.0% | 46.1% | 22.8% | 24.6% | 19.9% |
| EBIT增长率 | 33.9% | 44.0% | 31.3% | 26.4% | 21.1% |
| NOPLAT增长率 | 40.7% | 33.0% | 25.8% | 25.1% | 20.2% |
| 投资资本增长率 | 104.1% | -2.9% | 24.8% | 3.6% | 3.8% |
| 净资产增长率 | 117.2% | 11.2% | 20.4% | 10.6% | 11.6% |
| 毛利率 | 46.3% | 49.8% | 50.0% | 50.0% | 50.0% |
| 营业利润率 | 23.9% | 30.5% | 30.8% | 31.2% | 31.5% |
| 净利润率 | 25.7% | 28.6% | 29.3% | 29.5% | 29.6% |
| 资产负债率 | 18.2% | 12.7% | 16.0% | 16.4% | 18.7% |
| 流动比率 | 3.53 | 4.79 | 3.24 | 3.71 | 3.37 |
| 速动比率 | 3.39 | 4.50 | 3.08 | 3.49 | 3.19 |
| ROE | 8.3% | 9.8% | 10.5% | 11.9% | 13.0% |
| ROA | 6.8% | 8.5% | 11.0% | 11.5% | 12.5% |
| ROIC | 18.4% | 12.0% | 15.5% | 15.6% | 18.1% |
投资评级与风险提示
- 投资评级：买入-A，预计6个月目标价为16元。
- 风险提示：
- 行业拓展不及预期
- 公司整合效应不及预期
公司评级体系
-
收益评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
-
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。
公司业务与市场前景
- 公司在大数据领域持续布局，金融业务成为增长亮点。
- 新一代分布式数据库产品XCloudDB具备自主可控和高效计算优势，有助于公司在通信、金融等关键领域替代国外数据库软件。
- 公司的完整大数据产品线和生态体系，为客户提供专业、快捷、安全的大数据解决方案。
联系方式
-
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