20170304-东北证券-东方国信-300166.SZ-电信BI龙头开启大数据探索之旅_26页_1mb

东方国信（300166）深度报告总结

核心内容

东方国信是一家专注于大数据产业的企业，自2014年起开始向大数据产业升级，逐步从BI（商业智能）领域向大数据全产业链发展。公司通过内生增长与外延并购相结合的方式，实现了在金融、电信、工业、农业、智慧城市等多个行业的布局，成为国内唯一一家参与三家电信运营商集团级大数据建设的企业。

主要观点

• 行业地位：公司在电信BI领域处于领先地位，拥有联通、电信、移动等运营商的广泛市场份额。
• 战略转型：公司自2014年开始加强大数据研发，制定“大数据+”战略，纵向构建全产业链服务能力，横向拓展多个行业。
• 并购布局：公司通过收购多家企业，增强了在不同行业的技术实力和客户资源，包括东华信通、汉桥科创、科瑞明、屹通信息、北科亿力、Cotopaxi和海芯华夏。
• 技术实力：公司拥有超过1万个Hadoop节点，日处理数据超过3万亿条，数据处理准确率超过99%。
• 政策支持：国家出台多项政策推动大数据产业发展，运营商也在加快转型，重视大数据运营变现。
• 财务表现：公司营收和净利润增长较快，预计2016-2018年营收分别为12.82亿元、16.97亿元和22.10亿元，净利润分别为3.26亿元、4.41亿元和5.77亿元，EPS分别为0.50元、0.67元和0.88元，当前PE为42倍、31倍和23倍，给予“买入”评级。

关键信息

• 市场份额：在电信BI领域，公司拥有联通集团总部+27省、电信集团总部+16省、铁通集团总部+移动14省的市场份额。
• 行业布局：公司在金融、工业、农业、智慧城市等多个领域均有布局，是大数据领域布局较为完善的企业之一。
• 技术优势：公司具备强大的数据处理能力，日处理数据量超过3万亿条，实时响应时间小于100ms。
• 财务预测：2016-2018年公司营收及净利润均保持较快增长，毛利率和净利率稳定，整体表现优于可比公司。
• 风险提示：大数据行业竞争加剧、公司战略布局不及预期是主要风险。

财务摘要

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司具备较强的跨行业和全产业链布局能力，未来增长潜力大，盈利预测乐观。
• 关注重点：公司大数据技术能力、行业布局及政策红利。

风险分析

• 行业竞争加剧：随着越来越多企业进入大数据行业，竞争加剧。
• 战略布局不及预期：公司未来并购和业务拓展可能面临整合风险和业绩不达预期的风险。

外延并购情况一览表

技术能力

行业前景

• 全球市场：预计2019年全球大数据市场规模将接近500亿美元，CAGR超过20%。
• 中国市场：预计2015年市场规模为105.5亿元，未来三年增速将保持在35%左右。

结论

东方国信凭借在BI领域的深厚积累和对大数据产业的战略布局，正逐步成为大数据产业的重要参与者。公司具备较强的技术实力和行业资源，未来在多个行业都有较大的发展潜力。尽管面临行业竞争加剧等风险，但其战略转型和业务拓展方向积极，具有较高的投资价值。