20160919-东兴证券-东方国信-300166.SZ-深度报告_取势明道优术_大数据龙头崛起之路_36页_2mb

东方国信（300166）深度报告总结

核心内容

东方国信是一家以通信BI软件起家，并于2012年切入大数据领域的国内大数据龙头企业。公司已构建起大数据全产业链能力，涵盖数据采集、处理、存储、分析、挖掘、应用及管控，具备多行业布局的“1+N”战略，重点发展通信、金融、政府、工业、医疗等行业的大数据应用。公司通过自主研发和并购方式，强化技术实力，拓展市场空间，构建起跨行业大数据运营体系。

主要观点

• 通信大数据：公司作为通信BI领域的龙头，已获得电信运营商数据授权，具备“软件开发+大数据运营”双重能力。通信大数据市场增长迅速，2016年预计市场规模达342亿元，公司有望在该领域持续增长。
• 金融大数据：公司通过并购科瑞明和屹通信息，布局金融大数据市场，预计未来收入贡献可达20%以上。金融行业面临转型压力，大数据应用需求强烈。
• 政府大数据：公司聚焦智慧城市、公共服务、智慧旅游等政府大数据需求领域，已取得阶段成果，预计未来营收贡献约10%。
• 工业大数据：公司通过收购北科亿力和Cotopaxi，布局工业大数据，受益“中国制造2025”政策，未来有望在工业领域实现快速发展。
• 医疗大数据：公司拟收购锐软科技，卡位医疗数据平台，布局医疗大数据市场，未来将实现快速增长。
• 农业大数据：公司参股海芯华夏，布局农业物联网与大数据结合，丰富农业数据资产，未来具有广阔发展空间。

关键信息

业务发展

• 通信板块：未来3年营收增速可达30%，BI业务预计保持20%左右增长。
• 金融板块：2016年收入贡献预计达20%以上，公司已获得银行客户资源。
• 政府板块：智慧城市等领域的项目已落地，2016年中标项目金额超3400万元。
• 工业板块：受益于高炉改造和智能制造，预计获得良好收益。
• 医疗板块：拟收购锐软科技，推动医疗大数据平台建设，未来有望实现快速增长。
• 农业板块：通过参股海芯华夏，布局农业物联网与大数据结合，2015年收入增长显著。

技术与产品

• 公司拥有自主云化架构的大数据产品线，包括Hadoop企业版、MPP数据库、数据治理平台等。
• 通过收购和合作，公司增强了在大数据领域的技术实力和产品体系。
• 公司构建了“1+N”跨行业大数据布局，强化行业渗透能力。

财务预测

• 盈利预测：2016-2018年EPS分别为0.50元、0.70元和0.94元，对应PE分别为54倍、39倍和29倍。
• 收入增长：2016-2018年预计营业收入分别为145.8亿元、199.38亿元和265.89亿元，复合增长显著。
• 净利润增长：2016-2018年预计净利润分别为33.58亿元、47.06亿元和63.09亿元，增长潜力巨大。

并购与布局

• 公司通过并购方式，丰富大数据产业链，如收购摩比万思、科瑞明、屹通信息、北科亿力、Cotopaxi和海芯华夏。
• 并购目标公司业绩承诺良好，如摩比万思2016年和2017年净利润承诺分别为500万元和2000万元，海芯华夏2016-2018年净利润承诺分别为1000万元、2000万元和3000万元。

未来发展方向

• 公司将通过定增加码，构建五大平台：大数据分析服务平台、分布式大数据处理平台、互联网银行平台、城市智能运营中心、工业大数据智能互联平台。
• 这些平台将推动公司大数据业务的运营变现和技术升级，巩固其在大数据行业的领先地位。

风险提示

• 大数据行业进展缓慢
• 并购不成功
• 并购业绩不达预期

结论

东方国信凭借通信BI起家，逐步向大数据领域拓展，已成长为国内大数据行业龙头。公司通过技术积累和外延并购，构建了“纵横相宜”的大数据布局，未来在通信、金融、政府、工业、医疗等多个领域将实现快速增长，预计2016-2018年营收和净利润将保持高位增长，具有较大的投资价值。