20150302-长城证券-分级基金周报_降息后A股约定收益率下降_11页_722kb

报告摘要

基金研究周报总结

核心内容

2015年3月2日发布的基金研究周报主要分析了春节前后A股市场反弹背景下，永续指数型分级基金的表现。报告涵盖了市场指数表现、B份额与A份额的市场表现、折溢价率、杠杆率、折算信息以及新发行情况等内容。

主要观点

市场指数表现

春节前后A股市场延续反弹，50只股票分级基金跟踪的37个不同类型的指数全部上涨。
周涨幅排名前五的指数分别为：中证国防指数（6.39%）、中证军工指数（5.89%）、中证移动互联指数（5.78%）、创业板指（5.62%）、中证TMT指数（5.51%）。
从指数风格来看，中小盘风格指数涨幅较大，平均周涨幅为4.61%，而大盘风格指数平均周涨幅为3.08%。
中信一级行业指数平均周涨幅为4.45%，小盘风格行业指数表现较强，建筑、通信、国防军工、石油石化和综合等行业居前五。

永续指数型B份额

B份额周平均涨幅超过市场指数，50只B份额平均涨幅为5.35%。
跟踪中小盘风格指数的B份额涨幅较大，平均周涨幅为6.84%，而大盘风格B份额平均周涨幅为4.35%。
B份额周合计成交额为222.66亿元，比前周增加47.59亿元，占上证综合指数成交额的1.52%。
大盘风格B份额成交额较大，其中成交额第一名是申万菱信申万证券行业B（53.93亿元）。
B份额的溢价率比前周上升1.99%，平均溢价率为5.03%。
跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价率较高，为7.17%，比前周上升5.37%。
B份额的净值杠杆平均为1.72倍，价格杠杆平均为1.66倍，均比前周略有下降。

永续指数型A份额

A份额春节前后小幅上涨，48只A份额平均涨幅为1.60%。
跟踪中小盘风格指数的A份额涨幅较大，平均周涨幅为2.29%，而大盘风格A份额平均周涨幅为1.11%。
A份额周合计成交额为48.43亿元，比前周减少0.37亿元。
A份额的平均隐含收益率比前周下降0.0529%，平均为6.3394%。
跟踪大盘风格指数的A份额平均隐含收益率较高。
3月1日降息后，多数A份额的约定收益率下降0.25%，平均隐含收益率下降0.26%。

关键信息

折算信息

定期折算：2015年3月12日申万菱信申万证券行业A，2015年3月13日南方新兴消费进取基金到达定期折算日。
不定期折算：截止2015年2月27日，有6只B份额的母基金净值距离上折阈值小于15%：
- 申万菱信中证军工B（150187.SZ）为6.25%
- 鹏华中证800地产B（150193.SZ）为7.06%
- 申万菱信中证环保产业B（150185.SZ）为8.75%
- 鹏华非银行B（150178.SZ）为9.01%
- 招商沪深300高贝塔B（150146.SZ）为12.44%
- 鹏华中证传媒B（150204.SZ）为14.24%
- 若其跟踪指数持续上涨，将触发向上折算，杠杆率将回到初始2倍。
到期折算：存续期不足1年的分级基金包括国联安双力中小板B（2015/3/23）、中欧盛世成长B（2015/3/29）、同庆B（2015/5/12）、瑞福进取（2015/7/17）、华商中证500B（2015/9/6）。

新发行信息

新基金上市：暂无
已成立未上市：暂无

固定收益A份额到期收益

保本保收益的固定期限A份额类，由于设有向下触点折算条款，本金安全和利息收益均有所保障。
2015年到期A份额的到期收益率定价较为合理。
三年内到期的固定期限A份额中，申万菱信中小板A的收益率最高为4.58%。
五年内到期的易方达中小板指数A的收益率为5.47%。

表格摘要

表1：固定期限A份额到期收益率

基金简称	交易价格	剩余存续年限	约定收益率	到期收益率
中欧盛世成长A	1.1840	0.07	恒定6.5%	0.31%
长盛同庆中证800A	1.0600	0.19	一年期定存+3.5%	1.36%
华商中证500A	1.1850	0.52	三年期定存+2.0%	-0.14%
申万菱信中小板A	1.0650	2.19	一年期定存+3.5%	4.65%
招商中证大宗商品A	1.0060	2.33	一年期定存+3.5%	3.90%
长盛同瑞A	0.01	2.54	一年期定存+3.5%	5.68%
诺德深证300A	0.03	3.06	一年期定存+3.0%	5.34%

表2：永续指数型B份额规模、周成交额及杠杆率

基金名称	基金规模(亿元)	周成交额(亿元)	周涨跌幅%	折溢价率%	净值杠杆	价格杠杆
银河沪深300成长B	0.42	0.08	2.83	2.75	1.79	1.75
银华中证800B	0.05	0.04	9.46	7.09	1.51	1.41
申万菱信深成进取	9.03	2.94	3.03	40.18	3.31	2.36
银华锐进	42.13	15.83	3.07	5.55	2.06	1.95
广发深证100B	0.29	0.06	3.48	-1.66	1.84	1.87
建信央视财经50B	3.48	0.98	2.75	-6.36	1.70	1.82
国泰国证医药卫生B	61.36	15.31	3.32	-4.38	1.80	1.88

表3：永续指数型A份额规模、周成交额及隐含收益率

基金名称	基金规模(亿元)	约定收益	周成交额(亿元)	周涨跌幅%	隐含收益率%
银河沪深300成长A	0.34	一年期定存+3.5%	0.04	0.53%	6.33%
银华中证800A	0.03	一年期定存+3.5%	0.01	3.31%	6.10%
申万菱信中证军工A	3.53	一年期定存+3.0%	0.30	0.22%	6.22%
银华稳进	44.51	一年期定存+3.0%	3.97	2.96%	5.90%
申万菱信申万证券行业A	122.43	一年期定存+3.0%	11.53	-0.86%	6.31%
富国创业板A	14.11	一年期定存+3.5%	2.09	1.69%	5.91%
鹏华资源A	8.23	一年期定存+3.0%	0.80	0.45%	6.25%
富国中证军工A	49.25	一年期定存+3.0%	2.71	0.34%	6.22%
国泰国证医药卫生A	48.84	一年期定存+4.0%	4.95	1.36%	6.28%
信诚中证500A	3.41	一年期定存+3.2%	0.20	-3.66%	5.17%
国联安双禧A中证100	6.37	一年期定存+3.5%	0.82	0.94%	6.24%
信诚沪深300A	2.19	一年期定存+3.0%	0.20	0.77%	6.10%
银华金利	3.04	一年期定存+3.5%	0.07	1.82%	5.41%
信诚中证800有色A	4.98	一年期定存+3.2%	0.79	0.33%	6.30%
国泰国证房地产A	6.50	一年期定存+4.0%	0.41	1.44%	6.23%
信诚中证800金融A	30.57	一年期定存+3.2%	2.96	0.44%	6.30%
银华金瑞	0.97	一年期定存+3.5%	0.03	0.40%	6.03%
申万菱信中证环保产业A	14.94	一年期定存+3.0%	1.02	1.08%	6.17%
建信央视财经50A	2.44	一年期定存+4.5%	0.08	-0.27%	6.41%
鹏华信息A	1.53	一年期定存+3.0%	0.47	-10.99%	6.22%
鹏华证保A	14.29	一年期定存+3.0%	1.33	0.68%	6.25%
信诚中证800医药A	4.32	一年期定存+3.2%	0.25	3.26%	6.07%
银华沪深300A	1.41	一年期定存+3.5%	0.32	0.84%	6.31%
广发深证100A	0.24	一年期定存+3.5%	0.01	1.91%	5.98%
诺安稳健	0.03	一年期定存+3.5%	0.02	3.31%	6.07%
浙商稳健	0.07	一年期定存+3.0%	0.00	1.31%	6.00%
泰达稳健	0.07	一年期定存+3.5%	0.04	1.36%	6.25%
招商沪深300高贝塔A	0.59	一年期定存+3.5%	0.08	0.52%	6.32%
长城久兆稳健	0.05	恒定5.8%	0.02	4.22%	5.13%
泰信基本面400A	0.01	一年期定存+3.5%	0.01	2.16%	6.12%
万家中证创业成长A	0.07	一年期定存+3.5%	0.03	2.30%	6.19%
华安沪深300A	0.15	一年期定存+3.5%	0.01	2.60%	5.90%
工银瑞信深证100A	0.05	一年期定存+3.5%	0.01	0.20%	6.19%
长盛同瑞A	0.01	一年期定存+3.5%	0.01	3.60%	5.68%
诺德深证300A	0.03	一年期定存+3.0%	0.01	1.86%	5.34%
工银瑞信中证500A	0.03	一年期定存+3.5%	0.01	3.50%	5.69%
国金通用沪深300A	0.88	一年期定存+3.5%	0.21	0.11%	6.35%
金鹰中证500A	0.01	一年期定存+3.5%	0.01	29.77%	4.50%
富国中证移动互联网A	2.43	一年期定存+3.0%	0.28	3.16%	6.09%
鹏华中证800地产A	1.79	一年期定存+3.0%	0.11	2.63%	5.94%
新华中证环保产业A	6.21	一年期定存+4.0%	1.17	0.58%	6.33%
国泰国证食品饮料A	7.46	一年期定存+4.0%	0.86	1.36%	6.29%
招商中证证券公司A	37.44	一年期定存+3.0%	3.81	-0.45%	6.28%
鹏华中证国防A	5.81	一年期定存+3.0%	0.74	1.90%	6.13%
招商沪深300地产A	0.46	一年期定存+3.0%	0.09	0.34%	6.27%
鹏华中证传媒A	2.19	一年期定存+3.0%	0.35	1.09%	6.02%
信诚中证TMT产业A	0.44	一年期定存+3.0%	0.10	-0.11%	6.27%
富国国企改革A	45.74	一年期定存+3.0%	5.06	0.45%	6.25%

图表摘要

图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅%

显示了永续指数型分级基金跟踪的指数周涨幅情况。

图2：中信一级行业指数周涨幅%

显示了中信一级行业指数的周涨幅情况。

图3：永续指数型B份额折溢价%

显示了B份额的折溢价率变化情况。

图4：永续指数型B份额杠杆率%

显示了B份额的杠杆率情况。

图5：永续指数型A份额隐含收益率%

显示了A份额的隐含收益率情况。

其他信息

研究员介绍：阎红，长城证券基金研究中心主任，具备证券投资咨询执业资格。
免责声明：本报告由长城证券提供，未经授权不得复制、发布或引用。
投资评级说明：
- 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（跌幅5%以上）。
- 行业评级：推荐（行业整体表现战胜市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）。

联系方式

销售交易部

深圳：
- 刘璇：0755-83516231 / 18938029743 / liux@cgws.com
- 王涛：0755-83516127 / 13808859088 / wangt@cgws.com
- 陈尚峰：0755-83515203 / 13826520778 / chensf@cgws.com
北京：
- 赵东：010-88366060-8730 / 13701166983 / zhaodong@cgws.com
- 王媛：010-88366060-8807 / 18600345118 / wyuan@cgws.com
- 安雅泽：010-88366060-8768 / 18600232070 / ayz@cgws.com
- 李珊珊：010-88366060-1133 / 18616891195 / liss@cgws.com
- 申涛：010-88366060-8777 / 15801188620 / shentao@cgws.com
上海：
- 谢彦蔚：021-61680314 / 18602109861 / xieyw@cgws.com
- 徐佳琳：021-61680673 / 13795367644 / xujl@cgws.com
- 王一：021-61683504 / 13761867866 / wangy@cgws.com