20150407-长城证券-分级基金周报_B份额溢价率涨跌分化_11页_1mb

基金研究周报总结

核心内容概述

本报告为2015年4月7日发布的《基金研究周报》，主要分析了A股市场走势、永续指数型B份额与A份额的表现、折溢价率、杠杆率，以及分级基金的折算和发行情况。整体来看，A股市场持续上涨，分级基金整体表现优于市场指数，但B份额和A份额的折溢价率与杠杆率呈现分化趋势。

主要观点与关键信息

1. 市场指数表现

• 上周A股市场继续上涨，再创本轮行情新高。
• 50只股票分级基金跟踪的37个指数全部上涨，平均周涨幅为6.10%。
• 中证环保指数涨幅最高，为10.71%；证券Ⅱ（申万）指数为9.53%；中证全指证券公司指数为8.98%。
• 中小盘风格指数涨幅较大，平均周涨幅为6.74%，而大盘风格指数平均周涨幅为5.71%。
• 中信一级行业指数平均周涨幅为7.14%，小盘风格行业表现较强，电力设备、电子元器件、轻工制造、建材和医药等行业涨幅居前。

2. 永续指数型B份额表现

• B份额周平均涨幅为9.65%，高于市场指数。
• 跟踪中小盘风格指数的B份额涨幅较大，平均周涨幅为11.81%；跟踪大盘风格指数的B份额平均周涨幅为8.21%。
• 涨幅排名前五的B份额分别是：万家中证创业成长B（25.08%）、新华中证环保产业B（24.72%）、信诚中证TMT产业B（21.06%）、诺安进取（20.94%）、申万菱信中证环保产业B（18.06%）。
• B份额周合计成交额为596.41亿元，比前周增加75.01亿元。
• 大盘风格B份额成交额较大，为456.20亿元；中小盘风格B份额为140.21亿元。
• B份额平均溢价率为2.97%，比前周下降0.34%。
• 中小盘风格B份额平均溢价率为3.17%，比前周上升0.27%；大盘风格B份额平均溢价率为2.83%，比前周下降0.77%。
• B份额的净值杠杆平均为1.62倍，比前周下降0.06倍；价格杠杆平均为1.57倍，比前周下降0.05倍。

3. 永续指数型A份额表现

• A份额周平均涨幅为0.31%，其中跟踪中小盘风格指数的A份额涨幅较大。
• 中小盘风格A份额平均周涨幅为0.98%，大盘风格A份额平均周跌幅为-0.17%。
• 涨幅排名前五的A份额分别是：富国创业板A（5.33%）、鹏华中证国防A（4.98%）、金鹰中证500A（4.11%）、招商沪深300地产A（4.09%）、国泰国证食品饮料A（3.19%）。
• A份额周合计成交额为100.60亿元，比前周增加1.07亿元。
• 大盘风格A份额成交额较大，为62.47亿元；中小盘风格A份额为38.12亿元。
• A份额的平均隐含收益率为6.0568%，比前周下降0.0099%。
• 跟踪大盘风格指数的A份额平均隐含收益率较高，中小盘风格A份额为5.9646%，比前周下降0.0488%。

4. 分级基金折算信息

• 不定期折算：截止2015年4月3日，15只B份额的母基金净值距离上折阈值小于15%。
  • 新华中证环保产业B：-0.73%
  • 泰信基本面400B：0.45%
  • 泰达进取：1.07%
  • 鹏华资源B：2.25%
  • 国泰国证医药卫生B：6.11%
  • 信诚中证800医药B：6.99%
  • 国泰国证房地产B：9.79%
  • 富国中证军工B：10.54%
  • 金鹰中证500B：10.69%
  • 长盛同辉深证100等权B：12.23%
  • 诺德深证300B：12.49%
  • 信诚中证800有色B：13.29%
  • 鹏华中证国防B：14.24%
  • 招商沪深300地产B：14.42%
  • 易方达中小板指数B：14.51%
• 若其跟踪指数持续上涨，将引发上述基金向上触点折算，折算后杠杆率将回到初始杠杆率2倍。
• 到期折算：存续期不足1年的分级基金包括同庆B（2015/5/12）、瑞福进取（2015/7/17）、华商中证500B（2015/9/6）。

5. 分级基金新发行情况

• 新基金上市：暂无
• 已成立未上市：暂无

总结

• 市场整体表现：A股市场持续上涨，中小盘风格表现优于大盘风格。
• B份额表现：B份额整体涨幅较大，但溢价率和杠杆率有所下降，中小盘风格B份额溢价率较高，而大盘风格B份额成交额较大。
• A份额表现：A份额涨幅较小，隐含收益率略有下降，但大盘风格A份额隐含收益率相对较高。
• 折算信息：多只B份额接近折算阈值，可能引发向上折算，提升杠杆率。
• 流动性：A份额交易较为低迷，流动性较差，短期投资机会较少。

附录：关键数据汇总

B份额折溢价率（部分）

A份额隐含收益率（部分）

附注

• 研究员信息：阎红，长城证券基金研究中心主任，具有证券投资咨询执业资格。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，长城证券不对因此产生的损失承担责任。