20180820-长城证券-分级基金动态点评_市场调整_B份额溢价率重回高位_7页_564kb

分级基金动态点评总结（20180820）

核心内容

本报告分析了2018年8月13日至8月20日期间，分级基金B份额的表现，包括市场指数跟踪情况、B份额的折溢价率、杠杆率、折算情况以及相关风险提示。

主要观点

• 市场表现：上周交易型基金跟踪的海外股票指数中，标普500指数涨幅最大，为0.59%；中证海外中国互联网50指数跌幅最大，为-5.24%。A股指数方面，上证50指数和沪深300指数周跌幅均为-5.15%，中证500指数周跌幅为-4.52%。主要行业指数平均周跌幅为-4.85%，其中大盘风格行业指数跌幅较小，中小盘风格行业指数跌幅较大。

• B份额市场表现：120只B份额平均周跌幅为-6.93%，高于主要股指。跟踪中小盘风格指数的B份额平均周跌幅较小，为-6.42%；而大盘风格B份额平均周跌幅为-7.43%。B份额总成交额为30.12亿元，比前周减少2.478亿元，其中中小盘风格B份额成交额较大。

• 折溢价率：B份额平均溢价率为18.38%，比前周上升6.91%。中小盘风格B份额溢价率更高，为19.22%，比前周上升8.31%；大盘风格B份额溢价率为17.65%，比前周上升5.69%。折溢价率反映了市场对跟踪指数未来走势的预期。

• 杠杆率：B份额平均价格杠杆为2.35倍，比前周上升0.054倍。中小盘风格B份额平均价格杠杆为2.41倍，比前周上升0.051倍；大盘风格B份额平均价格杠杆为2.30倍，比前周上升0.056倍。较高的杠杆率吸引激进投资者，但也意味着更大的风险。

• 折算情况：

  • 定期折算：近1个月内有4只A份额进行定期折算，日期为2018年9月3日，包括鹏华中证一带一路A、鹏华中证新能源A、鹏华中证高铁产业A和鹏华国证钢铁行业A。定期折算仅影响A份额，B份额净值和份额不受影响。
  • 不定期折算：截至2018年8月17日，有18只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。其中，申万菱信申万证券行业B距离下折阀值最近，为-9.39%；传媒业B为-8.94%。若跟踪指数持续下跌，这些基金将触发下折，杠杆率将下降至初始的2倍。

关键信息

• 折溢价率：

  • 平均溢价率：18.38%
  • 大盘风格B份额溢价率：17.65%
  • 中小盘风格B份额溢价率：19.22%

• 杠杆率：

  • 平均价格杠杆：2.35倍
  • 大盘风格B份额价格杠杆：2.30倍
  • 中小盘风格B份额价格杠杆：2.41倍

• 折算提醒：

  • 18只B份额净值距离下折阀值小于10%，需警惕下折风险。
  • 折算后杠杆率将回到初始的2倍。

风险提示

• 系统性风险：股市下跌可能引发分级基金B份额的下折风险，投资者需注意潜在的净值波动和杠杆率下降带来的影响。

分级基金折算一览

结论

分级基金B份额在市场调整期间表现显著，溢价率和杠杆率均有所上升，但部分B份额已接近下折阀值，需警惕系统性下跌风险。投资者应关注市场预期及折算风险，合理评估自身风险承受能力。