20221014-国联证券-对2022年9月份通胀数据的点评_猪通胀_不足为惧_核心通胀创新低_6页_387kb

报告摘要

2022年9月通胀数据总结

核心内容概述

国家统计局于2022年10月14日公布了9月通胀数据，显示CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.3%；核心CPI同比为0.6%，较上月回落0.2个百分点。PPI同比为0.9%，环比为-0.1%，涨幅继续回落。整体来看，9月通胀呈现“结构性通胀”特征，食品价格推动CPI上行，但核心通胀疲软，表明总需求依然偏弱。

主要观点

CPI表现：食品项拉动显著，核心通胀疲软

CPI同比上涨2.8%，较上月回升0.3个百分点，略低于市场预期的3%。
核心CPI同比0.6%，创年内新低，显示非食品项价格增长乏力。
食品项同比上涨8.8%，较上月回升2.7个百分点，是CPI上行的主要动力。
- 猪肉价格同比上涨36%，拉动CPI同比0.45个百分点，较上月增加0.15个百分点。
- 鲜菜、鲜果、蛋类、粮食、食用油价格同比分别上涨12.1%、17.8%、7.6%、3.6%、8.3%。
非食品项同比上涨1.5%，较上月回落0.2个百分点，其中交通通信、居住、教育文化娱乐等分项价格均出现回落。
国际油价回落带动国内成品油价格小幅下跌，对CPI形成压制。

PPI延续回落趋势

PPI同比0.9%，较上月回落1.4个百分点，市场预期为1.11%。
生产资料价格同比0.6%，较上月回落1.8个百分点，主要受国际大宗商品价格下跌影响。
- 原材料工业同比5.8%，加工工业同比3.5%，采掘工业同比-1.9%，均较上月回落。
生活资料价格同比1.8%，较上月回升0.2个百分点，食品类价格同比4.1%，对PPI形成一定支撑。
PPI环比-0.1%，较上月回升1.1个百分点，表明价格波动趋于稳定。