> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月通胀数据总结 ## 核心内容 2026年6月，中国通胀数据呈现“CPI环比和同比均回落，PPI同比上涨但环比转负”的特征。整体经济表现出“输入性因素退潮、内生需求分化”的趋势，表明外部价格压力减弱，而国内需求仍显疲软。 --- ## 主要观点 ### CPI（居民消费价格指数） - **同比增速**：6月CPI同比上涨1.0%，低于预期的1.2%，也低于前值的1.2%。 - **环比变化**：CPI环比下降0.3%，较前值的-0.1%降幅扩大。 - **食品项**：食品价格持续下跌，主要受应季果蔬集中上市、猪肉和水产价格边际下降影响。 - **非食品项**：非食品价格环比降幅扩大，尤其是金饰和汽油价格明显下降，叠加淡季出行需求收缩及燃油附加费下调，对服务价格形成拖累。 - **核心CPI**：核心CPI同比延续回落，显示内需疲软。 ### PPI（工业生产者价格指数） - **同比增速**：6月PPI同比上涨4.1%，与预期一致，但高于前值的3.9%。 - **环比变化**：PPI环比下降0.3%，为近一年首次转负，显示工业需求疲软。 - **生产资料**：生产资料价格环比首次转负，主因是国际油价回落压制相关产业，叠加夏季光照降水充足导致水电价格走低。 - **生活资料**：生活资料价格环比由平转降，同比降幅扩大，显示消费疲软。 - **分项表现**：采掘工业同比涨幅显著，原材料工业和加工工业同比涨幅放缓，但仍保持正增长。 --- ## 关键信息 ### 数据速递 | 指标 | 2026/06 | 2026/05 | 2026/04 | 2026/03 | 2026/02 | 2026/01 | 2025/12 | 2025/11 | 2025/10 | 2025/09 | 2025/08 | 2025/07 | 2025/06 | |------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | CPI同比 | 1.0 | 1.2 | 1.2 | 1.0 | 1.3 | 0.2 | 0.8 | 0.7 | 0.2 | -0.3 | -0.4 | 0.0 | 0.1 | | 食品烟酒同比 | -0.8 | -0.9 | -0.8 | 0.4 | 1.4 | -0.2 | 0.8 | 0.3 | -1.6 | -2.6 | -2.5 | -0.8 | 0.1 | | 交通和通信同比 | 4.1 | 5.4 | 4.6 | 0.9 | -0.7 | -3.4 | -2.6 | -2.3 | -1.5 | -2.0 | -2.4 | -3.1 | -3.7 | | PPI同比 | 2026/06 | 2026/05 | 2026/04 | 2026/03 | 2026/02 | 2026/01 | 2025/12 | 2025/11 | 2025/10 | 2025/09 | 2025/08 | 2025/07 | 2025/06 | |---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | PPI同比 | 4.1 | 3.9 | 2.8 | 0.5 | -0.9 | -1.4 | -1.9 | -2.2 | -2.1 | -2.3 | -2.9 | -3.6 | -3.6 | | 生产资料同比 | 5.5 | 5.2 | 3.8 | 1.0 | -0.7 | -1.3 | -2.1 | -2.4 | -2.4 | -2.4 | -3.2 | -4.3 | -4.4 | | 采掘工业同比 | 16.5 | 15.8 | 10.6 | 2.0 | -5.3 | -8.1 | -4.7 | -6.1 | -7.8 | -9.0 | -11.5 | -14.0 | -13.2 | | 原材料工业同比 | 8.6 | 9.2 | 7.1 | 1.1 | -1.9 | -2.0 | -2.6 | -2.9 | -2.5 | -2.9 | -4.1 | -5.4 | -5.5 | | 加工工业同比 | 3.0 | 2.3 | 1.5 | 0.9 | 0.3 | -0.4 | -1.6 | -1.9 | -1.9 | -1.7 | -2.2 | -3.1 | -3.2 | | 生活资料同比 | -0.9 | -0.8 | -1.0 | -1.3 | -1.6 | -1.7 | -1.3 | -1.5 | -1.4 | -1.7 | -1.7 | -1.6 | -1.4 | --- ## 未来展望 - **CPI**：暑期旅游旺季可能推动CPI修复，但整体需求仍偏弱。 - **PPI**：三季度政府债发行和新型政策性金融工具加速投放将提供一定支撑，但国际油价中枢下移将加剧国内供强需弱格局，PPI或再度面临回落压力，尤其是原油相关行业。 --- ## 数据来源与联系方式 - **数据来源**：Wind - **联系人**：钱之凌 - 电话：010-60834664 - 邮箱：qianzhiling@citics.com --- ## 重要声明 本公众订阅号为中信证券固定收益部研究组建立并维护的唯一官方订阅号，仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内专业机构投资者。非专业投资者请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。