电力设备新能源行业_电动升级_静待自主需求爆发_62页_4mb

电动升级，静待自主需求爆发

核心内容概述

本报告分析了2018年新能源汽车行业的发展趋势与政策背景，指出在政策支持与市场需求的双重驱动下，新能源汽车销量持续增长，同时产业链结构面临升级。重点强调动力电池技术的提升与成本下降，以及国际供应链带来的新机遇。此外，报告预测了2018年至2020年新能源乘用车、客车、专用车的销量增长情况，并指出行业集中度将逐步提高，高镍三元电池成为未来趋势。

主要观点

1. 政策托底与补贴调整

• 政策目标：2020年累计销量达500万辆，2018年补贴政策在春节前出台，给予4个月过渡期，鼓励高端乘用车。
• 补贴标准：
  • 乘用车：2018年补贴标准提高，续航里程与能量密度成为补贴关键指标。
  • 客车：补贴门槛提高，能量密度要求提升，最高补贴从30万降至18万。
  • 专用车：补贴大幅下降，但预计2018年销量将回升。
• 政策影响：2018年为过渡期，预计销量冲高；2019-2020年双积分制度将推动新能源车持续增长。

2. 新能源车销量结构

• 2017年销量：77.7万辆，乘用车增长显著，专用车增长最快。
• 2018年销量预测：全年销量预计超过100万辆，乘用车占比最大，预计销量80万辆以上。
• 全球趋势：2017年全球新能源乘用车销量119.7万辆，增长67.07%，预计2020年全球销量将突破400万辆。

3. 产业链结构升级

• 动力电池：预计2018年装机电量达46gwh，同比增长30%；2020年需求将达90gwh。
• 材料升级：三元电池（以532为主）成为主流，高镍化趋势明显；磷酸铁锂应用受限，逐步被替代。
• 成本与技术：电池及材料在降价的同时，技术也在升级，未来将向轻薄化、高能量密度、安全性方向发展。

4. 国际供应链机遇

• 海外车企电动化：预计2020年海外动力电池需求达89gwh，国内厂商将加大渗透。
• CATL与国轩高科：已进入宝马、大众供应体系，具备国际竞争力。

关键信息

1. 动力电池发展趋势

• 高镍三元：2020年811及NCA将成规模，能量密度将显著提升。
• 成本下降：预计2018年动力电池价格降幅20%，降至1.2-1.3元/wh。
• 技术升级：电解液、负极材料、隔膜等将随电池升级而提升要求。

2. 材料市场动态

• 三元正极材料：受钴价影响，价格走强，单晶NCM532渗透率提升。
• 电解液：价格降幅10-15%，均价4-4.5万/吨，2Q价格见底。
• 负极材料：价格降幅5-10%，硅碳负极技术为长期方向。
• 隔膜：湿法价格降幅30%，干法降幅20%，CATL与国轩高科加大采购。

3. 重点推荐企业

• 上游：华友钴业、天齐锂业。
• 中游：汇川技术、星源材质、宏发股份、天赐材料、杉杉股份。
• 下游：创新股份、国轩高科、新宙邦、长园集团、格林美、三花智控。
• 关注：赣锋锂业。

风险提示

• 政策支持不达预期：可能影响新能源车销量增长。
• 新能源汽车销量不达预期：影响产业链整体发展。
• 产品价格下滑超预期：影响企业盈利能力。

行业集中度与竞争格局

• 动力电池：2017年产能过剩，前五大厂商产量占比61%，CATL和比亚迪占据第一梯队。
• 未来趋势：竞争将集中在性能提升（能量密度、安全性）和成本下降（原料采购、自动化）。
• 小厂出清：行业扩产节奏放缓，小厂面临淘汰压力。

总结

2018年新能源汽车行业在政策托底和补贴调整下，呈现出明显的结构性升级趋势。乘用车成为增长主力，动力电池技术向高镍三元发展，成本下降与性能提升并行。国际供应链带来新机遇，海外车企加速电动化，国内厂商有望扩大市场份额。同时，双积分制度将推动新能源车持续增长，预计2019-2020年销量将显著提升。行业集中度提高，龙头企业发展迅速，小厂面临出清压力。整体来看，新能源汽车行业正进入高速成长期，建议关注动力电池及材料产业链，重点布局高镍三元电池及相关技术企业。