电力设备与新能源行业欧洲电动化专题之二：政策和车型齐发力、欧洲电动车爆发-20200308-东吴证券-48页_2mb

欧洲电动化专题之二：政策和车型齐发力、欧洲电动车爆发总结

核心内容

2019年欧洲电动车销量达到54万辆，同比增长49%，其中纯电动销量为35.8万辆，同比增长73%，插电式销量为18.2万辆，同比增长16%。Model3贡献了60%的销量增量，纯电式占比提升至66%。2020年1-2月欧洲电动车销量继续大幅增长，预计2020年销量将达110万辆以上，同比增长100%左右，电动化率预计达到5.8%。

主要观点

• 政策推动：欧盟碳排放政策倒逼车企电动化转型，2020年95%的车型平均碳排放需降至95g/km，2021年全部车型需满足该标准。为满足政策要求，德国、法国等国家提高电动车补贴，并延长补贴期限。
• 车型发力：车企推出新车型并降价，部分车型价格与燃油车持平，刺激需求。特斯拉Model3、现代起亚Kona/Niro、大众MEB平台等成为销量增长的主要推动力。
• 市场渗透率提升：2019年欧洲电动车渗透率提升至2.9%，其中挪威以44.1%的渗透率领先，荷兰和瑞典紧随其后，英法德渗透率较低但有较大增长空间。
• 国内龙头受益：欧洲将成为全球另一大锂电集群，LG和宁德时代等中国电池企业受益，预计宁德时代在欧洲的装机电量将达3-4gwh。中国材料企业也在加速布局欧洲产能，预计2022年大规模放量。
• 禁售燃油车时间表：主要欧洲国家已制定2040年前禁售燃油车的计划，荷兰和挪威计划在2025年实现全面电动化，德国、法国、英国等计划在2030年或更晚实现全面禁售。

关键信息

• 2019年电动车销量：54万辆，同比增长49%。
• 2020年预测销量：110万辆以上，同比增长100%。
• 2021年预测销量：160万辆，电动化率预计达到10%。
• 动力电池需求：2020年动力电池需求预计达50gwh，同比增长100%。
• 主要国家表现：德国成为增量最大贡献国，挪威电动化率最高，荷兰因税率调整出现抢装效应。
• 补贴政策：德国和法国上调补贴，英国和荷兰进入补贴退坡阶段，但不改增长趋势。
• 碳排放标准：2020年欧盟要求95%新车平均碳排放降至95g/km，2030年需比2021年减少37.5%。

投资建议

• 重点推荐：布局全球中游龙头（宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份）；核心零部件（宏发股份、汇川技术，关注三花智控）；优质上游资源（华友钴业、天齐锂业，关注赣锋锂业）。

风险提示

• 欧洲疫情蔓延可能造成短期销量不及预期；
• 价格竞争可能超预期；
• 政策执行不及预期。

各国销量与渗透率数据

• 德国：销量106,683辆（+61%），渗透率3.0%；
• 法国：销量68,320辆（+29%），渗透率2.5%；
• 英国：销量69,852辆（+30%），渗透率2.6%；
• 挪威：销量79,501辆（+9%），渗透率44.1%；
• 荷兰：销量67,309辆（+166%），渗透率14.9%；
• 瑞典：销量42,706辆（+56%），渗透率10.4%。

碳排放政策

• 阶段一：1998~2008年，目标未达预期；
• 阶段二：2008~2019年，实施罚款政策，推动减排；
• 阶段三：2020-2030年，要求2030年比2021年减少37.5%，2025年减少15%。

各国禁售燃油车时间表

• 2025年：荷兰、挪威；
• 2030年：德国、瑞典、爱尔兰、瑞士；
• 2035年：英国；
• 2040年：法国。

补贴政策

• 德国：2020年补贴提高至20.9亿欧元，部分车型补贴提高50%；
• 法国：2020~2022年补贴预算提升至4亿欧元；
• 英国：补贴退坡，纯电补贴降至3500英镑；
• 荷兰：2020年起纯电税率翻倍，可能提供额外补贴。

新车型表现

• PSA：标致208、标致3008销量显著增长；
• 现代起亚：Kona、Niro销量提升；
• 大众：MEB平台车型销量增长；
• 特斯拉：Model3销量增长，但2020年1月增速放缓；
• 其他品牌：保时捷Taycan、雷诺ZOE等新车型开始放量。

结论

欧洲电动车市场在政策和车型双重推动下快速增长，预计2020年销量将翻倍，电动化率显著提升。国内电池和材料企业有望在欧洲市场获得增长机会，但需关注政策执行、价格竞争及疫情等风险。