欧洲电动化专题之二：政策和车型齐发力、欧洲电动车爆发_48页_2mb

欧洲电动化专题之二：政策和车型齐发力、欧洲电动车爆发总结

核心内容

2019年欧洲电动车销量超预期，达到54万辆，同比增长49%，其中纯电动车销量为35.8万辆，同比增长73%，插电式电动车销量为18.2万辆，同比增长16%。2020年1-2月，欧洲主要汽车大国英法德电动车销量继续增长，预计全年销量将达110万辆，增长100%左右，电动化率预计达到5.8%。2021年欧洲电动车销量预计达到160万辆，电动化率约为10%。

主要观点

• 政策推动：欧盟实施严格的碳排放政策，2020年起要求95%的车辆平均碳排放低于95g/km，2021年要求100%达标。政策倒逼车企加快电动化进程。
• 补贴政策：德国和法国大幅提高电动车补贴，德国单车补贴最高提高50%，法国2021年补贴预算提升至4亿欧元。英国、意大利、荷兰、西班牙、瑞典等国家也提供税收减免和直接补贴。
• 车企发力：大众、现代起亚、雷诺、戴姆勒等车企推出新车型，部分车型价格与燃油车持平，刺激市场需求。特斯拉Model3成为主要增长动力，贡献60%的增量。
• 电池产业：欧洲将成为全球锂电池制造的重要集群，LG、宁德时代等中国电池厂商在欧洲市场加速布局，预计2020年宁德时代在欧洲装机电量可达3-4GWh，LG增速将超100%。
• 市场渗透率：北欧国家如挪威、荷兰、瑞典电动化率领先，分别达到44.1%、14.9%和10.4%。英法德渗透率提升空间较大，预计2020年将实现显著增长。

关键信息

欧洲电动车市场表现

• 2019年9月欧洲电动车销量爆发，单月销量达5.7万辆，12月冲至7.43万辆，同比和环比分别增长86%和39%。
• 2020年1月欧洲电动车销量大超预期，德国、法国、英国销量分别同比增长198%、230%和175%。
• 2020年2月欧洲电动车销量继续增长，德国、法国、英国销量同比分别增长154%、221%和117%。

政策与补贴

• 德国：2020年20-25年电动车补贴政策落地，政府和车企各承担一半，最高补贴为6000欧元。
• 法国：2021年补贴预算提升至4亿欧元，明确补贴延续至2022年。
• 英国：2018年纯电补贴降至3500英镑，插电式补贴退出。
• 荷兰：2020年起纯电动税率提高，但可能增加补贴。
• 挪威：2025年实现新车100%电动化，2020年新能源车渗透率已达68%。

电池与产业链

• 2019年欧洲电池装机量达21GWh，LG占9.5GWh，占比45%，居欧洲首位。
• 2021年欧洲电池需求预计达40GWh，LG预计年增速超100%，宁德时代在欧洲市场起量，预计2020年装机电量达3-4GWh。
• 中国电池及材料企业开始布局欧洲产能，预计2022年大规模放量。

电动化战略目标

• 欧洲主要国家计划在2040年前禁售燃油车，荷兰、挪威计划2025年实现100%电动化，德国、法国、英国、瑞典、爱尔兰等计划在2030年或2035年前禁售燃油车。
• 法国计划2022年新能源车销量较2017年提升5倍；英国计划2030年新车电动化率达50%；德国计划2022年累计拥有100万辆电动车。

投资建议

• 中游龙头：重点推荐宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份，关注天赐材料、星源材质、当升科技、杉杉股份等。
• 核心零部件：推荐宏发股份、汇川技术，关注三花智控。
• 上游资源：推荐华友钴业、天齐锂业，关注赣锋锂业。

风险提示

• 欧洲疫情蔓延可能造成短期销量不及预期。
• 价格竞争可能超预期。
• 政策执行力度可能不及预期。

电动车销量增长驱动因素

• 新车型推出：PSA推出标致208和3008，现代Xceed，大众Citigo，保时捷Taycan等新车型开始放量。
• 老车型降价：部分老车型降价2-5千欧元，与燃油车价格持平，刺激需求。
• 政策激励：各国通过税收减免、直接补贴等方式推动电动车消费。

电动化率提升趋势

• 2019年欧洲电动车渗透率提升至2.9%，其中挪威、荷兰、瑞典表现突出。
• 2020年1月，欧洲电动车渗透率进一步提升，德国、法国、英国等主要国家渗透率显著提高。
• 2020年2月，新能源车渗透率继续提升，挪威达68%，荷兰达24%，瑞典、荷兰以PHEV为主。

电动车市场未来展望

• 欧洲电动车市场预计在2021年实现160万辆销量，2030年电动车渗透率将达37.5%。
• 欧洲将形成全球另一锂电制造集群，国内电池及材料企业有望受益。
• 政策和市场双轮驱动，电动车市场将持续增长。