20160302-广发证券-计算机应用行业深度：企业级SaaS方兴未艾，三细分方向或有大机遇_2mb

企业级SaaS市场分析总结

核心内容

企业级SaaS正在快速改变传统软件交付模式，与传统Onpremise模式在收费、运维、定制化、成本、可拓展性等方面存在显著差异。SaaS模式通过云端部署、订阅式收费、低运维成本等方式帮助企业降低成本、提升IT部署效率和信息传递效率。然而，其收入和利润体现存在滞后性，不能直接套用传统软件的评估方式。

主要观点

1. SaaS模式优势：

   • 降低企业初期投入，后续按年订阅付费。
   • 提升部署效率和信息传递效率。
   • 适用于销售管理、即时通讯等高频、高移动化需求的领域。

2. SaaS模式挑战：

   • 定制化不足，难以满足复杂业务流程需求。
   • 安全性和系统稳定性仍是企业用户的顾虑。
   • 多租户模式存在一定的局限性，难以满足大型企业定制化需求。

3. 企业级SaaS市场趋势：

   • 国内市场刚刚起步，但发展迅速，未来增长潜力巨大。
   • 销售管理类（CRM）应用有望率先突破，因其用户群体流动性强，对云端和移动化需求高。
   • 平台生态化是未来发展趋势，有助于满足企业多元化需求、提升用户粘性。

4. 行业垂直化路径：

   • 行业垂直类SaaS厂商提供深度贴合行业特点的服务，具备更高的市场渗透速度和更低的获客成本。
   • 但潜在市场规模相对有限，需具备对行业深刻理解才能成功。

关键信息

• 市场现状：2015年，我国企业级SaaS市场规模仅2.35亿美元，与美国存在上百倍差距。
• SaaS模式特点：订阅式收费、云端部署、低运维成本、高可扩展性。
• CRM市场前景：预计2018年全球CRM SaaS部署比例将超过60%，国内潜力巨大。
• 平台化趋势：从单一应用向平台+生态模式发展，提升服务多元化和客户粘性。
• 相关公司推荐：丰东股份（财税领域）、二六三（企业通信）。

行业垂直类SaaS与水平通用类SaaS对比

平台化趋势分析

• 美国经验：企业级SaaS市场从单一应用向平台+生态模式发展，通过外延并购和生态构建形成多元化解决方案。
• 国内发展：部分企业已开始平台化布局，如钉钉、北森、明道、二六三、汉得信息等。
• 平台优势：
  • 满足企业多样化需求。
  • 提升客户粘性，降低流失率。
  • 增强财务指标，如收入增速和估值。

财务与估值相关性

• 收入增长：SaaS企业的收入增长主要依赖于新增用户和老用户续订，收入增速与估值呈现强相关。
• 客户流失率：客户流失率是衡量SaaS企业健康状况的重要指标，与估值呈现强相关性。
• 盈利预测：SaaS企业的盈利和估值关系较弱，而收入增长和客户流失率影响较大。

风险提示

• 国内厂商创新性不足，可能导致同质化竞争。
• 企业对SaaS模式的接受度不及预期，尤其是对安全性和稳定性的顾虑。

数据与图表概览

• 全球企业级SaaS市场规模：预计到2018年将增长至508亿美元。
• 国内企业级SaaS市场：2015年仅2.35亿美元，但年复合增长率超过70%。
• 客户流失率：小微企业流失率高（年流失率31%-58%），而大型企业流失率低（年流失率6%-10%）。
• SaaS厂商估值与收入增速：估值与收入增速呈现较高的相关性。
• SaaS厂商估值与客户流失率：估值与客户流失率呈高度相关，用户流失率越低，估值越高。

行业前景与机会

• 销售管理类SaaS：因使用频率高、移动化需求强，将成为国内企业级SaaS市场的突破口。
• 平台化发展：通过平台+生态模式，SaaS厂商可以构建一体化解决方案，提升客户粘性。
• 垂直类SaaS：专注于特定行业，具备更高的市场渗透速度和行业壁垒，适合具备深度行业理解的企业。

相关公司推荐

• 丰东股份：财税领域深度垂直，拟收购方欣科技。
• 二六三：企业通信多年积累，致力于打造企业通信SaaS云平台。

结论

企业级SaaS市场在国内尚处于早期阶段，但增长潜力巨大。销售管理类应用有望率先突破，平台化和垂直化是未来两条重要发展路径。国内厂商需注重创新、提升用户体验、加强生态建设，以在竞争中占据有利位置。