20140323-国金证券-策略一周_从结构性机会到系统性风险_12页_1006kb

股票投资策略报告总结

核心结论

• 市场展望：结构性机会逐渐减少，系统性风险上升，建议投资者降低仓位，采取防御策略。
• 人民币贬值趋势：人民币单季下跌3%，流动性宽松格局难以持续，外资流入意愿下降。
• 房地产影响：房地产需求放缓，局部地区开发商资产负债表承压，信用风险上升，影响市场情绪。
• 政策预期：宏观经济下行，政策不会立即转向，二季度投资者对政策的期待可能落空。
• 行业配置：高估值成长股及主题概念股风险较大，建议规避；关注低估值板块，包括消费复苏、市场化改革受益、权重低估值蓝筹股。

主要观点与关键信息

A股市场整体趋势

• 流动性退潮：人民币贬值趋势确立，外资流入意愿下降，热钱由流入转为流出。
• 政策预期落空：二季度政策不会明显转向，投资者需警惕市场情绪变化。
• 板块表现：
  • 传统周期股：缺乏基本面支持，仅存在博弈政策的阶段性机会。
  • 成长股：面临高增长预期兑现与现金流压力，估值下修风险较大。
  • 概念股：风险显著增加，建议谨慎对待。

行业配置建议

• 推荐方向：
  • 消费复苏：关注白酒、农业、旅游、纺织服装等板块。
  • 市场化改革受益：推荐石化油服、铁路及铁路设备、电力等。
  • 权重低估值蓝筹股：关注保险、家电等。
• 长期看好行业：医疗服务与器械、新能源车产业链、国防军工，但当前估值偏高，建议调整后再择机买入。

重点个股推荐

国联水产

• 核心逻辑：转型全球海产供应平台，带来业绩与估值双升。
• 估值预测：2014年EPS为0.382元，目标价12.35元，给予“买入”评级。

劲嘉股份

• 业绩表现：2013年归属上市公司股东净利润增长10.2%，EPS为0.74元。
• 股权激励：向69名员工授予1600万股，行权条件为内生增长为主。
• 估值预测：2013-2015年EPS分别为0.95元、1.18元、1.41元，目标价25元，给予“买入”评级。

*ST联华

• 业绩表现：2013年归属上市公司股东净利润增长43.63%，EPS为0.52元。
• 摘帽预期：公司已提交摘帽申请，估值折价将消失，迎来价值回归。
• 估值预测：给予15年30倍PE，目标价30元，给予“买入”评级。

泰格医药

• 业绩表现：2013年销售收入增长32%，净利润增长38.8%，EPS为0.88元。
• 业务发展：订单充裕，亚太布局完成，未来增长可期。
• 估值预测：2014-2015年EPS分别为1.15元和1.66元，维持“买入”评级。

爱尔眼科

• 并购基金设立：设立并购基金整合产业，探索创新扩张模式。
• 业绩预测：2014-2015年EPS分别为0.69元和0.87元，同比增长24%、30%，维持“增持”评级。

京东O2O战略

• 战略重点：信息系统与物流体系，与15个城市上万家便利店合作。
• 推荐标的：四维图新、中海达、用友软件（ERP）。
• 投资逻辑：O2O闭环具备较强竞争力，建议增持。

美的集团

• 合作内容：与阿里云合作开发智慧家电市场，推出“美的物联网智能空调”。
• 估值预测：2013-2015年EPS分别为4.3元、5.5元、7.0元，给予14年10倍PE，目标价55元，给予“买入”评级。

NFC支付

• 趋势判断：NFC支付将在银联结算体系中快速发展，SE将成为争夺焦点。
• 推荐标的：天喻信息、恒宝股份、同方国芯、大唐电信、顺络电子。
• 短期关注：证通电子可能受益于线下收单渠道发展。

京津冀一体化

• 发展背景：京津冀协同发展上升为国家战略，保定可能成为政治副中心。
• 受益行业：房地产、基建、配套服务业。
• 推荐标的：荣盛发展、廊坊发展、华夏幸福、冀东水泥、河北宣工、石中装备等。

苏交科

• 并购进展：拟增发收购淮交院，拓展市场与业务。
• 估值预测：2014-2016年EPS分别为0.98元、1.20元、1.39元，维持“增持”评级。

华东医药

• 业绩表现：2013年收入增长14.67%，净利润增长22.35%，EPS为1.32元。
• 未来增长：百令胶囊、阿卡波糖等主导品种有望保持高增长。
• 估值预测：2014-2016年EPS分别为1.68元、2.10元、2.58元，给予“买入”评级。

亚厦股份

• 战略合作：与五色海环保科技、齐家网签署协议，拓展智能家居与电商模式。
• 估值预测：2013-2015年EPS分别为1.41元、1.90元、2.40元，维持“买入”评级。

饲料行业

• 行业景气：鱼虾价格高位，水产饲料迎来景气周期。
• 推荐标的：海大集团、通威股份。
• 估值预测：海大集团2014年EPS为0.57元，目标价14.25元；通威股份2014年EPS为0.47元，目标价11.75元。

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