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LPG市场周报总结

核心内容

2022年11月27日发布的LPG周报指出，当前LPG市场处于震荡运行状态，LPG2301合约预计在[4500，5100]区间内波动。主要受供应收紧与需求下滑的博弈影响，同时气温下降带来的燃烧需求预期提升与疫情对需求的抑制形成矛盾。整体来看，市场呈现供应增加、需求预期与现实不一致的格局。

主要观点

• 价格震荡：LPG2301合约预计在[4500，5100]区间内震荡运行。
• 供应端变化：下周到港量预期超过60万吨，环比大幅提升，库存压力增加。
• 需求端预期：气温下降可能带动燃烧需求提升，但市场对需求能否兑现仍存疑。
• 化工需求稳定：碳四深加工率平稳，MTBE产能利用率微升，PDH开工率上升，但烷基化油产能利用率下降。
• 进出口情况：10月LPG进口量环比减少，出口量同比减少，丙烷与丁烷来源以美国和中东为主。
• 库存变化：截至11月24日，中国液化气港口样本库存量为168.67万吨，环比减少11.65%；库容率32.36%，环比微增。

关键信息

供应端

• 国内产量：10月液化气产量为412万吨，环比增加3.28万吨。
• 到港量：11月18日-11月24日当周到港量为54.54万吨，下一周期巴陵石化开工，预计总量约54万吨。下周到港量将超过60万吨，环比大幅提升。
• 进出口：
  • 进口：10月LPG进口量221.92万吨，环比减少21.84%，同比增加8.72%。丙烷进口量171.11万吨，环比减少16.28%；丁烷进口量44.83万吨，环比减少40.49%。
  • 出口：10月LPG出口量7.05万吨，环比减少3.20%，同比减少24.73%。丙烷出口量2.67万吨，环比减少4.03%；丁烷出口量4.37万吨，环比减少2.58%。

需求端

• 燃烧需求：气温下降可能推动燃烧需求增长，但疫情对需求形成抑制。
• 化工需求：
  • MTBE：全国外销工厂产能利用率55.41%，环比上涨0.46%。
  • 烷基化油：全国外销工厂产能利用率39.75%，环比下降2.92%。
  • PDH：开工率78.79%，环比增加3.7%。
  • 烷基化：开工预期增加，消费或有提升，但PDH无新增开工计划，丙烷需求变化不大。

库存情况

• 港口库存：截至11月24日，中国液化气港口样本库存量为168.67万吨，环比减少11.65%。
• 库容率：32.36%，环比微增0.34个百分点。华南地区库存增长相对较大，其余地区库存变化不大。
• 下游采购：下游保持按需采购，供应波动不明显，炼厂基本保持产销平衡。

操作建议

• 区间震荡：建议投资者关注LPG2301合约在[4500，5100]区间内的震荡走势。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：可能对LPG价格产生较大影响，需警惕。

本周关注重点

• 船货到港情况：下周到港量预期大幅增加，需关注实际卸货情况。
• 库存变化：港口库存及库容率的变化将对市场供需格局产生影响。

数据来源

• 隆众资讯
• Wind
• 中财期货投资咨询总部

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