20210222-中财期货-LPG周报_终端市场仍面临高库位压力_8页_1mb

LPG市场总结

核心内容

LPG（液化石油气）市场在2021年2月22日的周报中指出，终端市场仍面临高库位压力，整体市场维持震荡走势，预计运行区间为[3200, 3600]。尽管原油价格出现下跌，但华南地区现货价格未受明显影响，市场消息面仍有利好，成本支撑依然存在。然而，气温回升导致下游消耗能力有限，终端库存偏高，实际需求较弱。

主要观点

• LPG价格短期维持震荡走势，运行区间为[3200, 3600]。
• 供应端保持稳定，国内液化石油气产量持续增长，进口量有所波动。
• 气温回升对需求形成压制，终端库存高企，实际需求疲软。
• 3月底LPG仓单集中注销，将对3月合约产生较大压力，尤其是市场对山东等地仓单接受度较低。

关键信息

1. 市场走势

• LPG价格维持震荡，预计在3200元/吨至3600元/吨之间波动。
• 2月19日广州石化民用液化气出厂价为4028元/吨，LPG主力合约收盘价为3426元/吨，基差为602元/吨，仍偏高。

2. 供应端分析

• 国内产量：2020年12月国内LPG产量达419.2万吨，环比增加27.3万吨，增幅为6.97%。
• 进口情况：
  • 液化丙烷：2020年12月进口量1365104.39吨，环比下降1.30%，同比增长2.36%。
  • 其他液化丁烷：2020年12月进口量304008.89吨，环比下降19.39%，同比下降34.10%。
• 进口利润：当前国内进口利润较低，预计对未来几月进口量有一定压制。

3. 到港与库存情况

• 国际船期到港量：截至2月4日，本周国际船期到港量为46.27万吨，其中包含今日到港资源，未包含锚地等待靠泊的。
• 到港分布：
  • 华东地区：本周到港量减少，约10.4万吨。
  • 华南地区：本周到港量增加，约12.87万吨，主要流入东和珠三角码头。
  • 山东地区：本周到港量为13.8万吨，主要来自烟台港，锚地尚有两船资源等待安排。
• 库存变化：
  • 华南地区库存约34.27万吨，较上周增加0.86个百分点。
  • 华东地区库存约30.8万吨，较上周下降0.77个百分点。
  • 民用气库存减少6.98%，醚后库存减少8.70%，丙烷库存增加19.12%。

4. 深加工情况

• 山东地区MTBE外销厂家周均开工率为48.22%，环比持平。
• 烷基化装置开工率止升至43.91%，利润回升带动开工率有所恢复。

5. 未来展望

• 3月底LPG仓单集中注销，可能对3月合约价格形成压力。
• 短期内，市场对春节后消费持乐观态度，但终端高库存运行，实际需求有限。

操作建议

• 短期以震荡思路看待LPG市场走势。

风险提示

• 油价可能因突发事件出现大幅波动。
• 国内新冠疫情再度爆发可能对市场需求造成影响。

本周关注重点

• 船货到港情况
• 库存变化

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• 数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货研究院
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