20210201-中财期货-LPG周报_节前排库压力笼罩_价格反击还需等待_6页_1mb
报告摘要
LPG市场分析总结（2021年2月1日）
核心内容
LPG（液化石油气）市场近期呈现震荡走势，预计短期内价格将维持在[3100, 3400]元/吨的区间内。市场整体受多种因素影响，包括国际油价波动、国内疫情形势、库存变化以及下游需求疲软等。
主要观点
- LPG市场短期维持震荡，价格运行区间为[3100, 3400]元/吨。
- 价格下跌背景下，下游入市意愿有所增强，但民用气需求因疫情受到压制。
- 深加工企业开工率和利润处于低位，对LPG需求支撑有限。
- 节前排库压力逐渐显现，可能对价格形成压制。
关键信息与驱动逻辑
1. 国际油价与美元指数影响
- 美元指数上涨，新冠疫情对市场情绪压制，导致原油价格短期震荡。
- 原油价格波动对LPG价格形成间接影响，但短期内难以推动价格明显反弹。
2. 供应端情况
- 国内LPG产量在2020年12月达到419.2万吨，环比增加27.3万吨，增幅6.97%。
- 进口方面，液化丙烷进口量环比下降1.30%，液化丁烷进口量环比下降19.39%。
- 当前进口利润较低，对进口量形成一定压制。
3. 到港量与库存变化
- 华东地区：本周到港量为26.4万吨，下周预计到港量仍较多，主要集中在宁波。
- 华南地区：本周到港量为10.6万吨，库存环比下降5.03%，但锚地仍有大量货物待卸。
- 山东地区：本周无到港，下周预计有三船到港（烟台港）。
- 库存情况：截至1月28日，华东地区库存环比增加11.9%，华南地区库存环比下降5.03%。
4. 下游需求表现
- 民用气：疫情导致外出就餐减少，民用气需求减弱。
- 深加工：山东地区MTBE外销厂家开工率环比上升5.22%，但烷基化装置开工率环比下降0.81%。深加工企业受终端疲软影响，利润和开工率均处于较低水平。
- LNG替代效应：LNG价格回落，导致LPG在部分领域的替代效果减弱。
5. 2月份CP预期
- 2月份CP（成本价）预期高于1月份，但到岸成本可能低于1月份，对市场支撑有限。
操作建议
- 短期内市场偏弱，建议以震荡思路看待LPG价格走势。
- 可关注节前排库压力对价格的影响。
风险提示
- 油价波动：突发事件可能引发油价大幅波动，进而影响LPG价格。
- 疫情反复：国内疫情再度爆发可能进一步压制民用气需求。
本周关注重点
- 船货到港情况：重点关注华东地区到港量及库存变化。
- 市场排库压力：节前企业排库行为可能对价格形成压制。
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