20180131-渤海证券-化学制药行业周报_逢低逐步布局基本面有看点的_15页_891kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为2018年1月31日发布的化学制药行业周报，由渤海证券分析师任宪功撰写，助理分析师王斌协助。报告对近期行业动态、公司公告、市场行情及投资策略进行了分析，整体对化学制药行业持“看好”评级，认为当前行业估值处于历史均值附近，具有一定的安全边际，建议投资者逢低布局基本面有看点的个股。

主要观点

行业趋势

• 化学制药行业近期整体下跌，但相对沪深300指数表现较好。
• 行业正处在长期变革的起点，未来将受益于仿制药进口替代、创新药审评加速、医保目录品种放量及基层市场发展。
• 上海市已开始对通过一致性评价的药品实施直接挂网采购，该政策若在全国推广，将加速相关药品的市场准入和份额扩张。

投资策略

• 建议关注业绩确定性强、估值有安全边际的绩优白马股，如华东医药、华润双鹤。
• 关注已通过一致性评价或进度领先的公司，如京新药业、信立泰。
• 新进入医保目录的药品将通过招标进入放量期，建议关注恩华药业。
• 在创新药领域，推荐具有丰富产品线和在研品种进展顺利的标的，如亿帆医药。

关键信息

行业要闻

1. 赛诺菲48亿美元收购Ablynx

   • Ablynx是一家比利时生物技术公司，核心技术为纳米抗体，主要产品包括治疗aTTP和RSV的药物。
   • 该收购标志着制药巨头对创新生物药领域的重视，也反映了生物药研发的高价值。

2. 山西省公立医院药品采购每年可节约13.24亿元

   • 实施“阳光采购”政策，药品中标价下降，显著节约医疗成本。
   • 政策推动药价透明化，有助于行业长期健康发展。

3. 广西调整两票制政策

   • 国内药品总代理不再被视为生产企业，仅境外药品的国内总代理可视为生产企业。
   • 该政策旨在减少药品流通环节的加价，使患者受益。

公司公告

1. 东诚药业

   • 控股子公司获得药品GMP证书，标志着上海核药房投产，有利于拓展市场。
   • 与通用电气医疗签署美他特龙注射液的独家经销协议，拓展治疗用核素药物业务。

2. 科伦药业

   • KL130008胶囊（治疗类风湿关节炎的JAK抑制剂）获CFDA注册受理，标志着创新药研发进展顺利。

3. 健友股份

   • 2017年业绩大幅增长，受益于肝素原料药价格上涨及国际客户合作。
   • 拟实施限制性股票激励计划，以激励核心人才。

4. 多家上市公司发布2017年度业绩预告

   • 康芝药业：净利润上升，主要因费用减少及投资收益改善。
   • 哈药股份：净利润大幅下降，受医保控费、招标降价及环保因素影响。
   • 东北制药：净利润同比大幅增长，主要因维生素C价格上涨。
   • 贝达药业：净利润下降，主要因研发投入增加及医保降价影响。

市场行情

• 近5个交易日，沪深300指数下跌2.89%，申万医药生物指数下跌2.24%，化学制药行业下跌2.61%。
• 申万医药生物行业市盈率为36.07倍，化学制药行业市盈率为36.58倍，均高于全体A股（剔除银行股）的市盈率，溢价率分别为35.14%和37.06%。
• 个股中，鲁抗医药、卫信康、富祥股份涨幅居前，浙江医药、药石科技、金达威领跌。

重点推荐品种

风险提示

• 新进入医保目录的产品未能放量
• 药品一致性评价进度低于预期
• 政策落实执行进度缓慢
• 创新药研发失败
• 原料药价格超预期下降

附录信息

投资评级说明

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告不构成投资建议，亦不保证建议不会变更。
• 渤海证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司股票，也可能为其提供服务。

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