20170816-渤海证券-化学制药行业周报_继续关注低估值白马股和估值合理的成长股__14页_664kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本周化学制药行业表现优于大盘，医药生物行业整体上涨，化学制药子行业领涨。行业估值溢价率有所上升，显示市场对医药行业的关注度提升。分析师建议投资者关注低估值白马股和估值合理的成长股，同时关注原料药价格走势对业绩的影响。

主要观点

• 医药生物行业近5个交易日上涨1.32%，涨幅在申万28个一级行业中排名第四，跑赢沪深300指数。
• 化学制药行业涨幅为2.57%，是子行业中表现最好的。
• 申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为38.18倍，化学制药行业市盈率为39.84倍。
• 相对于全体A股（剔除银行股）的市盈率，医药生物行业溢价率35.97%，化学制药行业溢价率41.88%，均较上周有所上升。
• 个股表现分化，亿帆医药、金达威和现代制药涨幅居前，凯莱英、鲁抗医药和海翔药业领跌。

关键信息

行业要闻

1. 国家发改委发布《短缺药品和原料药经营者价格行为指南(征求意见稿)》

   • 目的：规范市场价格行为，遏制违法涨价、恶意控销等行为。
   • 内容：明确经营者不得达成价格垄断协议、滥用市场支配地位、捏造散布涨价信息等。

2. 河南省将开始执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）

   • 执行时间：2017年9月1日起执行。
   • 内容：全面执行国家目录，新增乙类药品个人自付比例暂定为20%。

3. Roivant获软银11亿美元投资

   • 投资金额：11亿美元。
   • 意义：反映资本市场对Roivant研发模式的认可，提升行业研发产出率。

公司公告

1. 恒瑞医药

   • 开展SHR0302片的Ⅱ期临床试验。
   • 多西他赛注射液ANDA获FDA批准。
   • 研发投入：SHR0302投入约2690万元，多西他赛投入约1455万元。

2. 广生堂

   • 营收同比增长0.60%，净利润同比下降33.11%。
   • 主要产品销售收入占比99.99%，恩甘定增长9.23%，阿甘定和贺甘定下降。

3. 新华制药

   • 营收同比增长20.25%，净利润同比增长132.79%。
   • 原料药收入增长14.46%，制剂板块收入增长23.57%，成为最大业务板块。

4. 凯莱英

   • 与吉林省敦化市政府签署投资框架协议，投资6亿元建设绿色制药项目。

5. 花园生物

   • 营收同比增长46.40%，净利润同比增长378.01%。
   • 主要产品满负荷生产，25-羟基维生素D3销量大幅增长。

重要产品价格

• 泛酸钙、维生素E、维生素C和维生素D3价格保持稳定，其中泛酸钙和维生素D3维持在近年来的高位。
• 维生素B2价格上涨至225元/千克，维生素AD上涨至205元/千克。

投资策略

• 行业评级：看好

  • 医药行业估值趋于合理，利润增速良好，有望跑赢沪深300指数。

• 重点推荐品种：

  • 低估值白马股：
    • 华东医药（000963）：基本面扎实，主导产品竞争格局良好，受药品招标降价影响较小，产品纳入新版医保目录。
    • 华润双鹤（600062）：同上，基本面稳固，内生性增长动力充足。
  • 成长股：
    • 京新药业（002020）：核心品种稳健增长，一致性评价进展顺利，半年度利润预增20-30%。
    • 恩华药业（002262）：受益于新一轮招标和二线品种进入新版医保目录。
  • 原料药推荐：
    • 亿帆医药（002019）：泛酸钙出口业务占比70%，市场占有率40-45%，国内产品价格上涨有助于出口价提升，提价对业绩贡献逐步显现。

风险提示

• 药品招标中降价幅度较大。
• 一致性评价进度低于预期。
• 新产能进入导致维生素价格上涨幅度不及预期。

投资评级说明

重要声明

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